特朗普政府的关税威胁和经济政策引发市场震荡，但华尔街内部人士认为这实际上是一场精心设计的“四维象棋（比喻复杂、多维度、深思熟虑的策略）”。

近日，一位绰号为Lone Star的顶级基金CIO透露，特朗普和财政部长贝森特的战略组合——增加关税以支付减税、压低科技股估值、降低长期利率和迫使美联储降息的组合策略实际上是一个复杂而精妙的计划，旨在为2025年底至2026年初的经济增长奠定基础，并为中期选举铺路。

尽管短期市场波动加剧，但中长期来看，这种政策组合可能为股市带来10-14%的回报率，特别是如果企业税大幅削减和人工智能技术进步继续推动增长。Lone Star表示：

“这其实只是一场无关紧要的大骚动，他们基本上是说，让我们通过提高关税来支付减税成本，而由此产生的不确定性将推低10年期国债收益率，这也正是我们想要的。”

他解读财政部长贝森特和特朗普的思路为，将这一政策包装成拯救美国主流社会的措施，即使这会给科技股估值带来压力，但政府本就对这些公司不太友好。更重要的是，如果经济放缓，通胀将随之下降，美联储将被迫降息，这正是政府期望的结果。

Lone Star还称，一个大规模的减税政策即将出台：

“减税、监管改革和美联储降息的滞后影响将在2025年第四季度和2026年第一季度集中显现，经济年化GDP增长率将达到3%以上，我们将通过增长来解决部分当前的债务、社会福利和估值问题。当然，这正好带我们进入中期选举季的热点阶段，这才是真正重要的。”

尽管市场存在悲观情绪，包括更多关税威胁或实际行动的可能，但Lone Star认为，长期来看，他们正在做的事情大体上是有道理的，且人们对特朗普反应过度，真正在策划必要变革的是贝森特。

从投资角度看，Lone Star计算出在市场高点时，基于未来几年的盈利增长估计，市场定价的年回报率为5%（假设没有市盈率扩张），此外，如果这些条件保持不变，他预计从现在起的IRR（内部收益率）将接近10%：

“如果指数再下跌5-7%，那么未来几年的IRR可能达到12-14%，这相当吸引人，也可能是这轮调整的终点。”

Lone Star倾向于保守，但他同时乐观地认为未来两年人工智能将变得更具吸引力，加上经济加速增长，市场估值倍数很容易重新膨胀。他表示，如果获得大规模企业减税，那么盈利增长可能会大幅提高。

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