3月14日，理想汽车发布了2024年第四季度及全年财报，全年营收1445亿元，同比增长16.6%，全年总交付量超过50万辆，净利润为人民币80亿元，同比减少31.9%。

其中第四季度营收443亿元人民币，季度交付量近16万辆，同比增长6.1%，净利润为人民币35亿元，同比减少38.6%。

一边是触目惊心的毛利率失守，一边是疯狂加码的研发，一边高喊“纯电转型”，一边困在增程式舒适区。

当狂飙的销量撞上冰冷的利润，当千亿现金买不来市场信心，当特斯拉和华为的智驾铁骑已踏破城门，留给中国新势力的试炼场，还容得下多少幸存者？

销量神话与利润困境：高增长是否只是“虚火”？

理想汽车2024年交出的成绩单有着实有点割裂：全年交付50.05万辆，同比增长33.1%，稳居新势力销冠。但净利润同比跌31.9%，四季度净利润更骤降38.6%。

当销量与利润的差距越拉越大，我们不禁要问：这种以价换量的增长模式，难道是行业转型的必经之路？

理想汽车的困境绝非个案。

2024年，头部新能源车企毛利率普遍跌至15%-20%，特斯拉经营利润率也降至6.2%。表面上看，这种以价换量的增长模式是抢占市场份额的无奈之举。但深层次上，这暴露了行业转型期的结构性矛盾，就是当技术迭代速度追不上市场扩张需求，降价似乎成为掩盖创新乏力的遮羞布。

再说理想，轰动一时的MEGA，这款定价55万元的纯电MPV因造型争议和补能焦虑仅售出1.22万辆，而其研发投入却高达数十亿元。

反观增程式车型L6的爆发，本质是向市场妥协的产物。不得不说，当企业被迫在技术理想主义与如何生存做出选择时，似乎目前国内车企行业正在重蹈燃油车时代“低水平内卷”的覆辙。

值得注意的是，价格战似乎已成为车企们自我强化的恶性循环。理想L6的降价导致车辆毛利率跌至18.7%，而同期华为问界M7 Pro以同等价位入场，进一步挤压利润空间。

千亿现金与战略焦虑：粮草充足就能打赢未来战争？

理想财报中唯一亮眼的数据是1128亿元现金储备，但这恰恰折射出新势力的战略焦虑。

MEGA折戟后，理想将纯电SUV i8推迟至2025年7月发布，但同期特斯拉Model Y改款、小米SU7上市。

尽管投入超120亿元研发端到端+VLM智驾系统，但其城市NOA使用率仍依赖补贴政策拉动，与华为ADS 3.0的代差逐渐显现。

技术、产品、市场的三重转型压力袭来，理想的千亿现金能否成为续命良药？压力确实给到了理想。

事实上，理想汽车也曾想凭借增程式技术差异化突围，但2024年的市场风向突变。

一方面，MEGA纯电MPV销量不及预期，L6虽成爆款，但却难掩产品矩阵失衡的隐忧。另一方面，小鹏、零跑等竞品通过纯电车型实现销量暴涨，前者前两月增速就远超理想的9.3%。当“增程式路线”从竞争优势变为转型包袱，理想的纯电布局是否已错失黄金窗口期？

更讽刺的是，理想汽车2024年研发费用超120亿元，却未能阻止毛利率下滑。其重金投入的德国慕尼黑研发中心与端到端+VLM双系统智驾方案，能否在2025年转化为产品竞争力？

如此看，推迟发布的纯电SUV i8身兼重任。

但这款 i8的定位似乎充满矛盾，作为6座中大型纯电SUV，其目标用户与L8高度重叠（二胎家庭），却需直面挑战。

首先，在定价方面，L8凭借增程式技术已占据30万-40万元市场，i8若定价接近，可能引发“左手打右手”的销量分流。理想试图通过“纯电体验升级”说服用户多花5万-10万元，但在家庭用户最敏感的成本维度明显缺乏说服力。

其次，在技术方面，特斯拉Model Y改款车型将搭载HW5.0硬件，支持完全无人泊车。华为ADS 3.0已实现城市NOA无图方案。而理想VLA智驾大模型尚未经历大规模路测，技术落地速度或落后竞品。

最后，在竞争方面，蔚来推出换电+社区运营、小鹏推出全域800V+AI代驾等等已构建差异化生态，而i8的卖点仍停留在“大空间”和“性价比”，缺乏颠覆性创新。

笔者认为，若i8能突破“家庭用户”的舒适区，在智能化、补能生态、用户体验上实现跃迁，或可打开新增长极。若继续沿用大车低价策略，则可能重蹈MEGA覆辙，沦为纯电红海中的又一枚哑炮。

行业变局下，新势力的终极考验

理想汽车的困境，本质是新能源汽车行业从增量竞争转向存量博弈的缩影。

2024年，中国新能源车渗透率突破40%，当补贴退潮、技术同质化加剧，新势力们是否已走到“拼内功”的生死关头？

短期来看，价格战难熄火，毛利率承压仍是常态。

长期而言，决定生死的将是技术沉淀与现金流管理能力。理想汽车虽拥有千亿现金，但其研发投入效率、纯电转型速度、智能化落地水平，均面临严峻考验。

2025年，当特斯拉FSD全面入华、华为智驾加速渗透，理想若不能在高阶自动驾驶领域实现突破，结果恐怕更不理想。

理想的财报，是一面映照行业集体困境的镜子。销量与利润的剪刀差、现金储备与技术短板的错位、价格战与价值战的矛盾，无不揭示新势力转型期的深层危机。

当以价换量的边际效益趋近于零，唯有重构技术-产品-用户的价值三角，才能打破增长魔咒。

2025年，随着i8纯电车型的背水一战，理想，要么在技术革命中重生，要么在价格血战中沉沦。