【解剖大盘】
隔夜美股继续被锤，纳指和标普跌幅3个点以上。但两地股市今天均是高开，整体表现稳定，沪指尾市拉红，港股收盘小幅跌0.31%。
昨日暴跌的日经225指数今天疯狂反扑，昨日重挫12.4%，今天收盘涨10.23%，报34675.46点，创下史上最大单日上涨点数；韩国股市基准Kospi指数周二一度上涨4.5%，相对周一暴跌8.8%收回了一半。反弹的原因是管理层在讨论救市的措施，同时，空头也在积极回补，抢反弹的也多。很正常，就像以前A股6000点下来，暴跌之后都会反扑一下，但问题是，这波下跌之后是否就见底了。
这个问题，相信没有多少人敢下这个判断。因为既然要收割日本，那么必定是高位早就埋伏好了大批的空单，等到美国数据公布，加上日元的加息，直接就猛烈做空收割一波，相信很多国际投机资本赚得盆满钵满。这波兴风作浪的资本，始于巴菲特的入场，蓄谋已久，收割不了别人，收割日本可谓轻车熟路，原因是从上到下，美国已经全面掌控，连致命的军事指挥权都不能自主，资本市场薅点羊毛还不是手到擒来。这波热钱出来了是不可能再进去的，估计下一个目标就是印度。
当然，日股反弹还有一个原因是大家很担心的伊朗报复，截止目前，还没有什么动静，传递的信号是希望地区和平。从这个角度看，如果没有大的动作，今晚美股也应该会反弹一下，只是也仅仅是喘息的机会。只要这个威胁一直在，资本也不敢轻易去赌。港股也是同样的道理。
而为何A股敢拉红，原因是作为相对封闭的市场，本身受到的影响就没那么大。昨日谈到了“东升西落”的话题，今天又有外资行加入看多行列，瑞银全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai近日发表新兴市场股票策略认为，应理性看待股市大跌，中国市场具备相对防御性。其中很重要的点在于人民币汇率的坚挺，最新到了7.14。这和日元加息导致升值的原因并不一样，一方面是被动升，但关键在于经济的稳定性。
今天，新华时论发表防止“内卷式”恶性竞争的文章，文中引用了政治局会议中首次提到的“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争。”，从中长期看，国内竞相压价的情况会影响出口端，同时易引发国际贸易争端。如中国产摩托车曾经在越南占据很大的市场份额，后来国内摩托车企业竞相压价，搞恶性竞争，产品质量却跟不上，最后失去了东南亚市场的优势地位。
不过也谈到了怎么改善的方法：在行业层面，应鼓励和引导同业协会发挥作用，在行业内部通过自组织的方式，遏制恶性竞争行为。政府部门也需要发挥信息优势。专家建议，可考虑对新能源车、光伏等重点行业开展研究，进行市场合理产能的预测预警及信息发布，从而对企业或地方政府的盲目投资行为起到信息引导作用。
这个时点，权威媒体发布这个文章，肯定是有含义的。一般是媒体预热，接下来就是政策的推进。从供需层面看，硅料排产已连续3个月下降，行业库存也从前期高点30万吨下降至目前20万吨出头。预计8月硅片排产50GW出头，随着三季度末光伏装机旺季到来，下游排产持续上修情况下，有望达到硅料月度供需平衡。而期货上市预期下，贸易商交割囤货诉求将加速N型料去库。后续9-10月下游排产持续上升+库存去化将有望支撑硅料价格持续向龙头企业成本线修复。
笔者在8月策略里面，也前瞻性的提到了要注意这个内卷式竞争或引发国家的干预，资本市场自然不会放过这种机会。协鑫科技(03800)与阿联酋主权基金穆巴达拉达成合作，公司海外颗粒硅项目或将加快落地步伐，今天大涨超11个点，8月金股福莱特玻璃(06865)： 8月5日，公司已办理完成本次回购的8285000 股 H 股股份的注销手读，公司的注册资本将相应减少人民币 2071250 元，今天也涨近8个点。中环新能源控股集团(01735)：其N型TOPCon电池转化效率再次取得突破，今天也涨6.75%。同样内卷的锂电池赣锋锂业(01772)也值得重点关注。
教育板块近期走势很坚挺，主要原因是逻辑正发生积极变化。继《校外培训管理条例(征求意见稿)》发布后，8月3日国务院引发《关于促进高质量发展意见》，第七条明确推动社会培训机构面向公众需求提高服务质量。基本面看，“双减”三年过去了，现在教育行业很多小企业倒下，集中度逐步向行业头部集中；截止2024年6月30日，线下非营利学科类牌照缩减至4092个，H1缩减比例为4.3%；线下营利性非学科牌照H1增加11.4%至1.4万个。高中线下营利性及非营利性牌照持续出清，H1分别缩减5.5%/1%至2354/3950个。很明显，能活下来的将享受红利，相关品种新东方-S(09901)、中教控股(00839)、粉笔(02469)、中国科培(01890)、中国东方教育(00667)均有资金在布局。
昨日谈到，当前市场防御较好的就是创业药、CXO类，最新催化，7月30日，摩根大通增持药明康德(02359)151.9299万股，每股作价为30.2002港元，总金额约为4588.31万港元。增持后最新持股数目为2850.96万股，持股比例为7.36%。大摩比较有前瞻性，30港元买的，现在盈利已经接近20%，持股量还不低。
这个信号比什么都管用，真金白银在买入，显示对行业的看法相当乐观。其它品种翰森制药(03692)、金斯瑞生物科技(01548)、和黄医药(00013)等都被带活。至于医疗及器械类也比较火爆，主因炒作的是医保这块的放开。如梅斯健康(02138)、医思健康(02138)、叮当健康(09886)等。
百胜中国(09987)公布了2024年第二季度业绩。报告期内，不计及外币换算的影响，公司总收入同比增长4%，达到26.8亿美元。经营利润率提升至9.9%，核心经营利润同比增长12%至2.75亿美元。公司将于2024年9月17日派发季度股息每股0.16美元。这个品种作为餐饮的标杆，营收能出现正增长，显示行业在经过无序的扩展内卷之后竞争格局趋于好转，这对于头部的海底捞(06862)、海伦司(09869)算是一种正面反馈。
昨日提到的大众公用(01635)，因为A股的大众交通(600611.SH)跌停，今天也跌了超12个点，这种联动的票就是这样。昨日个股掘金提到的信达生物(01801)涨超3个点。
富途向客户发布消息称，“接到美股夜盘上游(Blue Ocean)通知，出于谨慎考虑，今日(8月6日)夜盘交易将暂时取消，其他正常时段(盘前、盘中、盘后)的交易不受影响。据悉，Blue Ocean是主打美股夜盘交易的系统服务商，于美股东部时间8月5日凌晨出现系统异常，导致使用其服务的下游券商暂停夜盘交易，包括盈透证券、罗宾汉(Robinhood)、富途证券、老虎证券等。原因是据网站监控机构DownDetector报告称，随着大量用户试图登录账户并抛售股票，嘉信理财(Charles Schwab)、富达投资(Fidelity)、TD Ameritrade、先锋领航(Vanguard)和E-Trade等券商网站在盘前开始出现崩溃。
【板块聚焦】
国泰君安研报表示，长期而言，中国航空消费渗透率仍低，需求空间巨大，油价：航空具有油价下跌期权。燃油成本是航司最大成本项，2023年中国上市航司燃油成本占比普遍在35-40%。目前油价中枢仍处高位，若未来下降，供需恢复将保障航司展现超预期盈利弹性。汇率：提供航空逆向布局时机。目前人民币兑美元汇率处于历史低位，近期市场预期人民币升值，或可提供催化剂。票价：随着十三五末票价市场化机制基本完善，过去数年干线全票价已明显上调，且机队增速显著放缓。
从上述的几个逻辑来看，整体来看是比较靠谱的，起码油价和汇率层面改善对航空的业绩都会提供弹性，主要品种：中国南方航空(01055)、中国国航(00753)、中国东方航空(00670)。
【个股掘金】
和黄医药(00013)：1H24肿瘤/免疫业务超预期 呋喹替尼美国市场快速上量
和黄医药肿瘤及免疫药物收入于上半年达到1.28亿美元，按年增长59.6%，包括来自fruquintinib在中国境外销售的4,300万美元收入，研发服务及武田制药合作收入在内的肿瘤及免疫药物综合收入于上半年达1.69亿美元，占2024财年指引范围中位数3亿至4亿美元的48%。
点评：和黄医药1H24肿瘤/免疫业务超预期，呋喹替尼美国市场快速上量。1H24销售达1.31亿美元，公司计入合作收入约0.43亿美元；其中2Q销售约8,000万美元，环比1Q5,000万美元显著提升。三款核心品种的中国销售额继续稳步增长：呋喹/索凡/赛沃分别+8%/+12%/+18%(+13%/+17%/+22%@CER)至0.61亿/0.25亿/0.26亿美元。
公司表示，与2023年上半年相比，公司的肿瘤产品收入增长了59% ，与此同时，今年新启动了三项关键性的后期研究，管线中目前共有十多项关键性研究正在进行中。公司主要得益于海外团队调整和研发项目战略重组，预计2H24将加大研发投入用于ESLIM-02、RAPHAEL等新启动III期研究，但全年研发费用仍将同比下降。
随着核心品种国内外销售持续增长，同时进一步降本增效，公司有望早于此前指引的2025年底实现经营层面盈亏平衡。
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