杨德龙 | 立方大家谈专栏作者
隔夜美股全线暴跌，人民币暴涨1000点，究竟发生了什么？8月2日美股三大股指全线大跌，道指盘中最深跌超990点，标普500最低跌近2.7%，纳指跌2.43%，VIX一度增至60%，创去年3月以来的最高。美债七连涨，人民币一度飙涨了超千点，创出半年新高，涨幅扩大至超过1.4%，达到7.1437。在之前我多次讲到，美股见顶的风险正在逐步加大。在前两天我参加“中国首席经济学家论坛”。在“美联储政策与全球资本市场”圆桌会议上我就明确的讲到，美股近期已经呈现出多项见顶的信号，包括美股领涨的科技股多次出现暴跌和大幅震荡是见顶的一个重要信号。美国非农就业数据远低于预期，成为拉爆美股的一个重要催化剂。7月美国非农就业数据大跌，新增就业创三年半来最低纪录，失业率升至三年来最高水平。这表明美国经济增速放缓甚至陷入衰退的风险正在加大，这必然会引发市场的恐慌情绪。美国7月非农就业人口增长11.4万元，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万元。7月失业率较前月上升0.2个百分点至4.3%，创下2021年11月以来的最高纪录，超过预期4.1%。
美国7月非农就业数据的疲软说明美国经济硬着陆的风险在上升，引发大规模的避险情绪。美国股指出现暴跌，美国七大科技股除了苹果外全线下跌，芯片股几乎全面崩溃，英特尔暴跌26%，AI概念股集体下跌，美国科技股的神话正在被打破，这是美股见顶的一个重要信号。没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。美国经济在经历了一轮复苏之后已经开始出现疲态，这对于美股来说可能意味着美股见顶的风险进一步加大。如果美联储不尽快降息，可能会将经济推向衰退，而衰退对美股带来的风险是最大的，因为作为经济的晴雨表，美股的走势和美国经济面是有密切联系的。
在“中国首席经济学家论坛”上，我预计在剩下的三次议息会议上，美联储将每次降息25个基点，很多人认为我预期的过于鸽派。但是在隔夜美股暴跌之后，美国的交易员已经开始押注9月直接降息50个基点，并且预计今年降息的幅度将超过110个基点。这说明美国经济增速放缓对于美联储的货币政策会产生很大的影响。美联储降息的行动太迟，这是很多市场人士的一个集体的判断，这也预示着美联储降息的周期将拉开帷幕，美联储降息将会给全球央行带来一轮降息潮，中国央行也将有更多的降息空间。
隔夜人民币出现了爆拉1000点，也反映了美联储将加大加快降息的步伐，人民币将会出现升值，也验证了我之前的判断。人币升值还有一点重要的支撑，就是下半年稳增长的政策将逐步加码，经济下半年复苏的力度也将强于上半年。人民币升值将会引发全球资本流入到人民币资产，而当前人民币资产是被严重低估的。今年五月我到奥马哈第六次现场参加巴菲特股东大会，巴菲特的指定继承人格雷格就明确的说到，当前中国资产是被严重低估的。一旦欧美日股市见顶回落，泡沫破裂，短期可能会冲击港股的走势。但是从中长期来看，欧美日股市会出现资金流出，这些流出的资本将会寻找新的估值洼地，A股和港股无疑是全球最大的一个估值洼地。过去几年，A股和港股走势落后于欧美日股市越来越多。现在到了一个差距收缩的时候，也就意味着A股和港股发展的机会即将到来。
周末很多投资者甚至已经着急，想早点看看周一市场将会出现怎样的反应，全球资本将会出现再平衡。从欧美日股市获利了结，其中会有相当一部分流入到A股和港股来进行抄底布局，而下半年稳经济增长的政策也将逐步加码。近期召开的两次重要会议已经明确，下半年稳增长防风险，会推出更多的积极的财政政策，以及在货币政策方面将适当加码。美联储一旦开始降息，央行降息的空间将会打开。而保持流动性合理充裕，以及加大对于地方债和楼市的化解的力度，这些都会控制风险领域，这将会给经济复苏带来机会。做价值投资知易行难，特别是在市场出现持续衰减三年下跌的时候，但是机会是跌出来的。特别是这些优质的资产被错杀之后，将来资产价格的回升只是时间问题，我们一定要保持信心和耐心，在市场情绪最低迷的时候，往往也是最好的布局时机。
责编:陈玉尧 | 审核:李震 | 监审:万军伟
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