政策速递
中美在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈，双方在经贸领域达成一系列重要共识。当地时间5月12日上午9:00，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。
中美首轮谈判发布联合声明 图为中美国旗
联合声明发布后，引发了金融市场强烈反应。富时中国A50指数期货一度涨超2%；离岸人民币兑美元一度大涨超400点。美股三大期指亦快速拉高。与此同时，外资机构对中国资产的后市展望愈发乐观。在中美日内瓦经贸会谈联合声明发布前夕，银行报告称，假设中美就关税问题谈判取得进展，上调恒生指数今年底目标价2%至25000点，并予明年上半年目标价26000点。
中美首轮谈判，90天关税暂停之后，市场还在关心什么？
既降税又留有博弈空间
根据《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，双方在关税方面做出了调整，互惠降税的同时也保留了博弈空间。
美国方面承诺暂停24%关税90天：修改2025年4月2日第14257号行政令，对中国商品（含港澳地区）加征的34%关税中，24%暂停实施90天，保留10%作为谈判筹码。此外，取消两项行政令关税：废除4月8日第14259号和4月9日第14266号行政令对华加征的关税（累计91%），缓解中国企业出口压力。
中国的对等措施也做出了调整，对称暂停24%关税：同步暂停税委会2025年第4号公告中对美商品加征的24%关税，保留10%反制杠杆。取消两项加征关税：废除税委会2025年第5号、第6号公告中对美加征的关税（涉及91%），体现对等原则。
美国总统特朗普 资料图
除了90天的关税“保护期”，声明还明确了要建立“中美经贸磋商机制”，由中方何立峰副总理与美方财长贝森特、贸易代表格里尔牵头，覆盖贸易、科技、绿色能源等多领域，并设立专项工作组。相较于此前的危机应对式谈判，此次机制更强调规则构建与长期合作，符合中国“做大合作蛋糕”的战略导向。
有分析认为，首先，90天的暂停期为双方提供了更多的谈判时间，这有助于缓解即期贸易摩擦，避免进一步升级。其次，声明中提到双方将继续深入磋商，未来有望达成更为稳定的贸易协议。这些表态表明，虽然当前的协议为短期措施，但长期来看，双方可能会通过进一步的对话与合作，在未来实现更加稳定的经济关系。
中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，整体方案超出此前市场预期，短期或形成积极催化；同时国内货币政策出台、基金新政落地、中央汇金维稳操作等，有望持续对市场形成较强提振作用。短期配置上适度均衡，在科技、制造、消费、周期中关注配置性价比较高的资产。
市场反应
声明发布后，各类金融资产出现了显著波动。首先，美元指数在消息发布后迅速上涨，短短几分钟内上涨了0.62%，接近101.00关口。这一涨幅反映了市场对中美贸易关系缓解的乐观反应，投资者的风险偏好显著回升，市场对全球经济增长前景的预期有所改善。美元的强势表现，除了受到贸易政策变化的推动外，也与全球风险情绪的转暖密切相关。
黄金市场出现回调
黄金市场则因避险情绪的减弱而出现回调。现货黄金价格一度大幅下跌，最低触及3253.05美元/盎司，跌幅约为2.18%。黄金的回调反映了市场对贸易局势缓解的乐观预期，投资者不再急于寻求避险资产，从而撤资黄金，转向风险较高的市场。这一变化表明，市场情绪的变化对贵金属等避险资产的需求产生了直接影响。
油价方面，布伦特原油期货价格突破66.00美元/桶，报66.01美元/桶，涨幅达到3.36%。油价上涨的原因与市场情绪回暖和全球经济增长预期的改善密切相关。贸易关税的缓解意味着全球经济增长的风险有所减轻，从而提升了市场对能源需求的预期。
从金融市场的角度来看，随着谈判的深入，市场仍需要关注协议落实的具体进展及可能出现的突发事件，这些都可能对全球经济、商品价格和金融市场产生深远的影响。协议执行的不确定性可能引发市场情绪的阶段性波动，例如，美方是否能在90天暂停期内实质性落实关税调整。
中美两国经济有很大互补性，中美双方在瑞士日内瓦达成的贸易协议，尽管仅是暂时性的措施，但对市场产生了显著的影响。美元的走强、黄金的回调和油价的上涨均表明市场对中美贸易摩擦缓解的积极反应。未来90天内，市场将继续关注双方能否达成更为长期的解决方案。
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