冲破3000美元后，黄金价格上行动能不减反增。

3月19日，COMEX黄金期货价格盘中突破3052美元/盎司，续创历史新高。国内黄金期货主力合约同步大涨，截至收盘报707.3元/克。

这一涨势的背后，是美联储政策宽松预期、美元信用弱化以及地缘冲突等多重因素共振的结果。黄金的配置价值被市场重新审视，投资者对黄金的关注度也随之提升。

面对这波牛市，不少投资者想"上车"的同时，也担心高位风险。对于普通投资者而言，黄金期货、黄金ETF、黄金股以及黄金股ETF，这些看似相似的投资工具，其投资方式、风险收益也大不相同。

有望上行至3100美元，这轮大涨有何不同？

"黄金自古以来就是避险资产，但不同时期黄金价格上涨所反映的"险"有所不同。"永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇对第一财经分析称，2025年，避险情绪主要来自美国关税不确定性，以及未来全球地缘关系和美国政府政策的不确定性。

华夏基金认为，历史上，每轮黄金大牛市的出现，均离不开黄金货币属性走强。本轮牛市始于2019年，2019年8月美联储开始降息，海外央行宽松政策叠加国际地缘形势日趋复杂，全球进入"去美元化"过程。

从央行购金情况，也可看到"去美元化"进程加速。据世界黄金协会统计，全球央行连续三年净购金量超1000吨，中国央行连续4个月增持黄金至2289.53吨。

"还有一类长期资金的流入也不容忽视，"刘庭宇称，随着国内保险资金投资黄金开闸，预计参与黄金业务试点的保险资金投资黄金上限可达2000亿元左右（规模与中国央行2022~2024年的购金总量接近）。

但不容忽视的是，技术面上，3000美元/盎司被视为黄金市场的"心理天花板"，短期快速上涨之后，多头获利了结风险积累，价格波动风险加大。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹分析称，短期看，随着COMEX黄金主力合约即将进入交割月，黄金市场挤仓行情仍可能进一步发酵，并刺激黄金加速上涨，金价突破每盎司3000美元关口后，或有望加速上行至3100美元区域。

波动依旧剧烈，还能"上车"吗？

对于当前热门的黄金投资，投资者面临着多种选择，大致可以分为大致分为实物黄金和金融产品。

金融产品中，有上海期货交易所的黄金期货合约、上海黄金交易所的黄金现货合约；A股、港股市场上的黄金股；公募基金产品中有黄金ETF、黄金股ETF以及上海金ETF。

山金期货首席分析师林振龙分析，相较于其他的投资标的，期货是保证金交易，存在杠杆属性，会放大损益的变化。同时，期货也是双向交易，对持有实物金的投资者来说可以做对冲。

林振龙也提醒，黄金期货加了杠杆，适合对行情趋势有一定把握的个人投资者，今年金价波动可能大于去年，对于机构投资者以及产业链来说，黄金期货期权也是风险管理的必要选择。

刘庭宇介绍称，黄金ETF类资产的涨跌幅，与实物黄金接近，但流动性相对更好。近期随着金价上行，国内外黄金ETF的持仓份额非但没有减少，反而呈现出持续增加的趋势。其中北美地区黄金ETF2月流入约68亿美元、实现了2020年7月以来最大单月流入量。

对于黄金股ETF，刘庭宇称，这类产品放大了黄金投资价值，金价上涨带动矿产资源价值重估和探矿权升值，资源品的杠杆效应显著提升金矿公司股价弹性。另外，黄金珠宝商迎来业绩拐点和产品高端化的趋势变革，有望为股价提供长期支撑。但也要注意风险也会同步放大。

此外，对于实物金的投资，苏商银行特约研究员武泽伟对第一财经分析称，黄金缓涨或者横盘是有利于刺激黄金消费，急涨和急跌都会提高消费者的观望情绪。这轮黄金涨速较快，在短期内会抑制黄金消费。

此外，武泽伟提示，投资者在购买实物金时，要明确购买目的，是为了投资保值还是收藏佩戴。其中金饰溢价要远高于金币、金条。另外，尽量去权威渠道购买并关注定价合理性，即使是同一种产品，不同渠道的购买价格也会不同，尽量避免在价格高位盲目购入。

(本文来自第一财经)


                                        
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