美联储有可能正在接受过去一年的反通胀趋势，且认为它不会逆转。

美联储预计将在本周为期两天的政策会议上维持利率不变，但将暗示最早在9月份降息，理由是通胀率已接近美联储2%的目标。

在7月30日至31日的会议之前，决策者不愿承诺首次降息的时间，但对近期数据表示欣慰，这些数据显示通胀压力普遍缓解，核心通胀率正接近美联储2%的目标，就业、住房和其他市场的证据表明这种趋势将持续下去。

上周五公布的数据显示，美联储偏好的个人消费支出价格指数（PCE）已从2022年的7.1%的峰值放缓至6月份的2.5%。事实上，自3月以来，PCE物价指数的年化月度变化显示其仅增长了1.5%，低于美联储0.5%的目标。剔除波动性食品和能源价格的核心通胀指标也放缓至2.3%，接近2%的目标。

再加上通胀压力正在缓解的更广泛的共识，这些数据可能足以让美联储官员在本周的政策声明中改变对通胀的描述，即从“高企”改为“有所缓和”，并指出对通胀将回归2%的信心增强。决策者表示，他们应该在通胀完全回归目标之前就开始降息，如果即将公布的数据与最近几个月保持一致，他们可能快没时间了。前圣路易斯联储主席、现普渡大学商学院院长布拉德说：

“美联储距离目标仅差50个基点……所以看起来并不遥远，通胀仍然高企吗？当然，但没有以前那么高了。”

布拉德说，“声明中的一点微小变化，例如将其描述为‘中等高企’，将向市场发送一个重大信号，表明美联储正在接受过去一年所有发生的反通胀趋势，即认为这是真实的，而且认为它不会逆转。”

美联储在通胀飙升后迅速提高了基准利率以抑制经济增长，自去年7月以来，联邦基金利率一直维持在目前的5.25%-5.50%的范围内，这使得目前的一轮紧缩周期成为近几十年来持续时间最长的紧缩之一。

尽管美联储去年曾警告说，如此严格的金融状况可能会引发衰退，但美联储至少目前似乎已找到一个平衡点。通胀率已经下降，虽然失业率一直在缓慢上升，但仍保持在4.1%，接近许多美联储官员认为的充分就业水平。

一些数据，包括最近令人失望的房屋销售和不断上升的贷款拖欠率，可能表明经济疲软。但最新的整体经济产出报告却出人意料地强劲，美国第二季度经济增长率为年化2.8%。美联储认为，经济潜在增长率（与稳定通货膨胀率一致）约为1.8%。

花旗集团全球首席经济学家Nathan Sheets说，“他们已经获得了鼓舞人心的通胀数据……很明显经济正在放缓。风险平衡与四个月前不同。说白了，感觉他们想更加确定，所以在7月份发出信号，在9月份降息。”

政治影响很大

美联储将于北京时间周四凌晨2点发布最新的政策声明，美联储主席鲍威尔将在半小时后举行新闻发布会。

承认降息即将到来将使美联储与投资者保持一致，投资者认为美联储几乎肯定会至少在9月17日至18日的会议上降息25个基点，这是逆转四十年来最快的加息周期中的第一步。

这也将使美联储成为美国总统大选动荡局势的焦点。

共和党议员在本月早些时候在听证会上告诉鲍威尔，9月降息可能会让人觉得是在试图向拜登倾斜，特朗普在2018年初任命他为美联储主席，但后来对他领导美联储的方式深感不满。

然而，美联储官员中普遍认为通胀正在缓解，包括一些美联储中较为鹰派的成员、也是特朗普任命的美联储理事克沃勒特别指出，通胀数据已经接近降息的时机，而劳动力市场也接近失业率可能快速上升的临界点。

与此同时，通胀可能仍会影响选举。牛津经济研究院在其最新的选举预测模型中表示，如果摇摆选民仍然“执着于价格水平以及价格上涨的幅度”，或者如果他们“关注通胀的近期趋势和低失业率”，那么他们对即将公布的经济数据的解读可能会让他们倾向于特朗普和共和党，或者倾向于哈里斯和民主党。

美联储降息可能会在这方面迅速产生影响，这可能转化为住房抵押贷款、信用卡以及一系列家庭和企业金融产品的借贷成本降低。


                                        
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