美国汽车零部件供应商 First Brands Group 周一正式申请破产保护，这一突发事件不仅震动了华尔街，也让市场对高风险融资和企业财务透明度的担忧进一步加深。

730亿债务压垮！美国汽车零件巨头破产爆雷

First Brands总部位于密歇根州罗切斯特的公司，近年来通过一系列收购迅速扩张，旗下囊括多个耳熟能详的汽车零部件品牌，包括 Fram机油滤清器、Anco雨刷、Raybestos刹车系统 和 Champion火花塞。

First Brands 过去几年在北美汽车售后零部件市场积极整合，被视为与 Tenneco、Delphi Technologies、Federal-Mogul 等老牌零部件商竞争的重要玩家。它的客户覆盖全球汽车厂商、经销商及维修渠道，一度是汽车供应链中不可忽视的中坚力量。

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但正是在激进并购和杠杆融资的推动下，First Brands 的风险急剧累积。公司依赖 表外债务 和复杂的供应链金融结构来支撑扩张。知情人士透露，First Brands 的放款方和独立董事正在调查公司财务披露中是否存在虚假陈述，尤其是涉及应收账款融资的部分。

First Brands 大量依赖 应收账款融资——先赊销给客户，再将账款打包向外部投资者融资。但内部调查显示，公司可能存在严重的负债错配。知情人士称，公司账面应收款与实际融资之间的差额接近20亿美元（约合146亿元人民币）。此外，还有供应链融资参与方发现，部分作为抵押品的汽车库存已被转移出他们的掌控范围。

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在提交休斯敦破产法院的申请中，First Brands 披露其至少有 100亿美元（约合730亿元人民币）负债。为维持运营，公司宣布已获得一批高级贷款人的支持，对方将提供 11亿美元（约合80亿元人民币）的破产融资贷款。公司首席重组官 Chuck Moore 表示：“在关键金融合作伙伴的承诺支持下，我们将继续专注于员工、供应商以及全球客户，交付一流的汽车售后技术。”

事实上，First Brands 原本计划对 约60亿美元（约合438亿元人民币）的公司债务进行再融资。但上月开始，贷款方要求公司进一步披露盈利和供应链金融的细节。当市场发现 阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management） 曾购买 First Brands 债务的 信用违约互换（CDS），相当于押注其违约时，恐慌情绪迅速扩散，公司贷款价格随之暴跌。

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业内人士指出，这一事件凸显了美国汽车产业的脆弱。汽车零部件行业正承受多重压力：一方面需求放缓、供应链紧张；另一方面，一些企业通过高杠杆和复杂的融资结构掩盖风险。First Brands 的突然破产，或许只是冰山一角。

目前，First Brands 已聘请 Lazard 和 Weil Gotshal & Manges 提供财务和法律咨询。主要贷款方由 Gibson Dunn & Crutcher 和 Evercore 代表，而另有小部分贷款人则联合 Glenn Agre Bergman & Fuentes，试图争取参与破产融资安排。

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First Brands 的破产不仅打击了供应商与客户信心，更让整个汽车产业链不得不重新审视过度依赖金融工程支撑增长的隐患。

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