【大河财立方 见习记者 李国庆】近期以来,城投公司债券发行利率创新低的消息不绝于耳。仅4月25日一日就有河南省豫资城乡一体化建设发展集团有限公司等3家城投公司发布公告称其债券发行利率创新低。

相关业内人士表示,城投债发行利率屡创新低是多种因素共同作用的结果,其中,城投债供需结构失衡造成的“资产荒”是主要原因。预计未来这种“资产荒”的局面或将延续,持续时间则受经济恢复情况、政策调整和供需变化等因素影响。

全国30余家城投债券发行利率屡创新低

城投债发行利率总体下移

4月25日,河南省豫资城乡一体化建设发展集团有限公司(以下简称豫资城乡一体化集团)完成发行2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)。债券简称为“24豫资01”,发行规模10亿元,票面利率2.64%,发行利率创河南省5年期债券发行利率历史新低。

同日,济南先行投资集团有限责任公司(以下简称济南先投集团)、江西赣粤高速公路股份有限公司(以下简称赣粤高速)也发布公告称其债券发行利率创新低。

济南先投集团成功发行5亿元公司债,票面利率3.08%,认购倍数1.78倍,创山东省同评级纯5年期公司债有史以来票面利率新低;赣粤高速成功发行9亿元中期票据,期限3年,票面利率2.17%,创江西省内有史以来同期限信用债券利率新低。

近期,城投公司债券发行利率创新低的消息已屡见不鲜。

据记者不完全统计,4月以来,河南地区就有豫资城乡一体化集团、南阳产业投资集团有限公司等8家城投公司先后发布文章称其发行利率创新低。纵观全国其他地区,也有宿迁市交通产业集团有限公司、滁州市南谯城市投资控股集团有限公司等23家城投公司先后发布此类利率创新低的公告。

利率屡创新低现象频繁发生的背后,是城投债一级市场上发行利率总体趋于下行。Wind数据显示,自2023年1月起,城投债发行利率整体呈现下降的趋势。其中,今年1月城投债加权平均发行利率创自2023年以来最大跌幅,较2023年12月下降52bp。2月、3月城投债加权平均发行利率更是维持在3%以下。

数据来源:wind

 

相关业内人士表示,城投债发行利率的不断走低,反映了市场上投资人对于城投债的青睐,与此同时,对于城投公司来说,发行利率的走低可以降低其融资成本。城投债发行利率的走低是多种因素相互交织、共同作用的结果。其中,城投债供需结构失衡导致的“资产荒”,是这一现象产生的主要原因。

 

城投债供需不平衡导致债市“资产荒”

年初以来,机构配置城投债的热情高涨与城投债供给收缩等因素,使得去年年底以来的“资产荒”进一步加剧。

某证券机构从业人员向大河财立方记者介绍,目前债券市场上的“资产荒”主要表现为城投债供需结构的失衡。近期,城投债由于政策等因素影响,虽年后以来发行难度有所下降,但债券审批收紧形势依旧,市场缩量明显,而社会资金面相对宽裕,城投债供不应求。城投债发行处于“卖方市场”,发行利率不断走低。

供给端,由于城投公司发债受限,城投债发行数量下降。据wind数据,2月份城投债发行数量为342只,同比下降30%;3月份城投债发行数量为774只,同比下降22%。截至4月26日,4月新增城投债565只,预计也将低于去年同期的771只。

需求端来看,从2023年7月,中央政治局会议提出“一揽子化债政策”,到10月底中央金融会议提出“建立防范化解地方债务风险长效机制”,再到今年政府工作报告强调要统筹好地方债务风险化解和稳定发展,进一步落实一揽子化债方案,化债利好政策接连出台,不断为市场注入信心,城投债认购热情高涨。

据企业预警通数据,截至4月26日,今年以来河南地区全场认购倍数超10倍的城投债有3只,分别为“24许昌城投PPN001”“24郑州路桥CP001”“24新乡平原PPN001”,认购倍数分别为17.75倍、22.54倍、36.47倍。全国数据来看,全场认购倍数超10倍的城投债共50只,而去年同期为0只。

值得一提的是,今年1月16日,由江油城市投资发展有限公司发行的私募债“24江油01”成功募资,认购倍数高达123.40倍。根据发行文件披露,“24江油01”票息区间为5.5%—6.5%,由于认购火热,最终票息压降至区间下限的5.5%。城投债认购火热反映了市场上对于城投债需求的旺盛。

城投债频繁遭“哄抢”下,反映了市场上城投债处于供不应求的局面。在此背景下,降低发行利率是城投公司优化债务结构、降低融资成本的重要策略之一。

而对于此次“资产荒”什么时候结束,不少业内人士表示,当前“资产荒”的局面出现与多种因素相关,预计还将持续一段时间,持续时间则受经济恢复情况、政策调整和供需变化等因素影响。“资产荒”结束时间仍未可知。

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