近日，TCL集团股份有限公司2019年面向合格投资者公开发行的公司债券（第一期）已如期到期。回溯五年前，TCL集团曾进行了重大重组，剥离了智能终端业务，并在这一过程中获准发行票面总额高达90亿元的公司债券，以此向市场筹集资金。
该批债券在当年发行了三期，总发行规模达到40亿元，所筹集的全部资金均被用于补充公司的流动资金，以帮助重组后的TCL科技业务发展。
然而，如今看来，这笔巨额资金的筹集似乎并未给公司带来预期的繁荣与发展。TCL科技重组押宝面板的这几年里，一直面临着面板行业的下行周期。在这样的背景下，TCL科技的业绩受到了严重的冲击，其盈利能力和市场份额都出现了明显的下滑。
一、重组五年后首度出现亏损，审计机构被严查！
回溯过往，2019年重组后，TCL科技的营业收入稳步攀升，当年实现750.78亿元的营业收入，并伴随39.77亿元的营业利润。随后，其业绩持续保持增长态势，至2021年，营业收入已跃升至1636.91亿元，营业利润更是高达173.53亿元，创下历史新高。
这段时间，TCL亦处于资本操作较为活跃的时期。2020年，TCL科技此次花28亿元收购的茂佳国际。2021年，以24.54亿元收购苏州华星30%股权，同时TCL科技，向TCL华星增资50亿元人民币。
在上述资本动作过后，TCL业绩就进入下行期。2022年，TCL科技业绩出现显著下滑。尽管当年营业收入仍保持在1666.32亿元的高位，但营业利润却大幅下滑至4.19亿元，同比下降97.59%。
对于当年业绩的下滑，TCL科技的董事长李东生表示，受全球经济下行周期影响，终端需求下降，大尺寸面板产品价格大幅下降，半导体显示产业经营业绩在底部徘徊。公司半导体显示实现销售面积同比增长8.3%，营业收入657.2亿，同比下滑25.5%，全年亏损。
根据2022年的财报数据，TCL科技在半导体显示业务方面的营收占比相较于2021年有所下滑，从原先的53.91%降低至2022年的39.46%。同时，该业务板块的毛利率仅为0.87%，显示出盈利能力相对较弱。值得注意的是，TCL华星在该年度内出现了高达83亿元的亏损，这进一步凸显了TCL科技在半导体显示业务上面临的挑战。
TCL科技有分别是半导体显示业务、新能源光伏及其他硅材料业务、分销业务、其他及抵销四大业务板块。半导体显示与新能源光伏是其核心业务板块，两者占总收入比例高达八成。
2023年，TCL科技的半导体开始复苏，带动了业绩的反弹。然而，其新能源光伏却又开始下降。财务数据显示，2023年实现营业收入1744.46亿元，同比增长4.69%，净利润22.15亿元，同比增长747.6%，扣非净利润10.21亿元，同比增长137.84%。
具体来看，TCL半导体显示业务收入同比增长27.3%，达到了836.54亿元，毛利率由2022年的0.87%上升至2023年的13.82%。然而，与此同时，新能源光伏及其他硅材料业务以及分销业务的表现则不尽如人意，呈现出下滑趋势。具体而言，新能源光伏及其他硅材料业务收入同比下降11.74%，缩减至591.46亿元；分销业务收入亦有所下滑，同比下降5.46%，降至301.09亿元。
然而，2023年经营业绩仅仅是一个回光返照，到了2024年一季度，TCL科技季度报表在重组五年后，营业利润首度出现了亏损。2024年一季度，公司则实现营业收入399.08亿元，同比增长1.18%，而公司的营业利润为亏损4.65亿元，同比下降了1,167.12%。
值得引起关注的是，TCL科技的审计机构大华会计师事务所（特殊普通合伙）近期受到了监管部门的严格审查。大华会计师事务所自2011年起即承担TCL科技的审计工作，至今已长达13年之久。
在4月30日，北京证券交易所监管执行部决定对大华会计师事务所（特殊普通合伙）及其相关责任人黄志刚、路珂、吕勇军、李斌采取出具警示函的自律监管措施，并将此次监管措施记入证券期货市场诚信档案。
而在5月14日，大华会计师事务所、华西证券(002926)及相关责任人因涉及金通灵(300091)财务造假案，被深圳证券交易所作出暂不受理文件的“资格罚”重处分。大华会计师事务所被实施的一系列监管举措，凸显了其执业能力存在显著且不容忽视的问题。
二、少数股东权益显著增长
在2019年重组过后，TCL科技的少数股东的权益开始显著的上升。2019年末-2023年末以及2024年一季度末，TCL少数股东权益分别为337.71亿、559.49亿、766.11亿、814.60亿、923.44亿以及916.63亿元。
少数股东权益的增长来自于TCL科技的频频的资本动作。2019年TCL科技存在重要的少数股东的子公司中少数股东的权益合计为332.84亿，到了2022年增长为803.54亿。其中，TCL华星少数股东权益为439.84亿元，TCL中环的少数股东权益为358.57亿元。
在近年来业绩呈现下滑趋势的背景下，TCL科技在2022年至2023年期间，其少数股东收益超过了归母净利润。具体而言，2022年少数股东损益达到了15.27亿元，而同期归母净利润仅为2.61亿元；至2023年，少数股东权益进一步增长至25.66亿元，尽管归母净利润有所回升至22.15亿元，但仍低于少数股东收益。
值得注意的是，尽管华星光电的少数股东持股比例仅为16.98%，然而其少数股东权益却高达430多亿元，近乎占据了华星光电净资产的一半。这一显著现象的原因在于，TCL华星在TCL科技层面的少数股东权益构成复杂，既涵盖了直接持有TCL华星股权的少数股东的权益，也囊括了持有TCL华星下属公司股权的少数股东的权益。这种权益结构的多元化，使得少数股东在华星光电的整体价值中占据了不可忽视的地位。
在投资关注平台上，针对投资者提出的关于净利润与归母净利润存在显著差值的问题，TCL科技回应称，该差值主要源于少数股东权益的影响。
截至2024年5月20日，TCL科技收盘价为4.47元/股，跌幅为3.87%。
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