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文|避寒

编辑|避寒

2025年，美国某些媒体又翻出了清朝的旧账本。他们拿着一张1911年的债券复印件说中国不还清朝的债，美国就赖掉8600亿美元国债。

这话听着像笑话，可美国人说得一本正经。问题是，拿死人的欠条找活人要钱，这逻辑通吗?

一张泛黄纸片引发的百年争议

1911年5月20日，北京。

邮传部大臣盛宣怀在一份借款合同上签了字，对方是英法德美四国银行团，借款金额600万英镑，年息5厘，40年到期。

这笔钱名义上是修湖广铁路——从湖北到广东的粤汉铁路，还有湖北境内的川汉铁路。

盛宣怀那时候想什么？他想的是保住清朝，南方起义闹得凶，朝廷需要铁路运兵，可钱从哪来？国库早空了，只能借外债。

四国银行团要的不止是利息。 合同里写得明白，总工程师必须是外国人，财务要他们审查，还要拿厘金和盐税做抵押。梁启超当年就看透了，他说这种借款模式下，"一分之外资即一枚之割地快刀"。

债券发出去了，票面分10英镑和20英镑两种，印着英文，盖着邮传部的大印，还有盛宣怀的签名，当然是印上去的，不是手写的。这些债券后来流入市场，美国人买了不少。

1938年利息停付了，那年日本人打进武汉，中国自顾不暇。1951年，本金到期，没人来要，这事就算完了？没有。

1979年元旦中美建交，阿拉巴马州突然冒出来几个美国人，拿着债券去法院告中国。领头的叫杰克逊，他代表300多个债券持有人，要中国政府还钱，连本带利1亿多美元。

法院居然受理了，传票送到外交部，收件人写的是"外交部长黄华先生"，要求20天内出庭答辩，否则缺席判决。

这是什么逻辑? 一个国家的法院，传唤另一个主权国家出庭？国际法里有条基本规则叫"主权豁免"，就是说一国法院无权审判另一国政府，美国人装作不知道。

中国当然不理这套，传票退回去了，外交部照会美国国务院说得很清楚，中国享有主权豁免，不受美国法院管辖。

1982年9月，阿拉巴马州法院缺席判决，判中国赔4300万美元，法院还威胁说，如果不执行判决，就扣押中国在美财产。

这下闹大了， 中国外交部向美国务院递交备忘录，措辞强硬，如果美国法院强制执行，扣押中国财产，中国保留采取相应措施的权利。

美国政府有点慌，那时候中美关系正热乎，中国是对抗苏联的战略伙伴。国务院和司法部出面了，给法院递交"美国利益声明书"，要求撤销判决，政治因素起作用了。

1984年法院重新开庭，以《外国主权豁免法》不溯及既往为由,撤销了原判决，杰克逊不服，继续上诉。1987年3月，最高法院驳回了复审请求。

案子算是了了，可债券还在。今天你在eBay上搜"湖广铁路债券"，几美元就能买一张，上面有盛宣怀的印刷签名，有邮传部的大印，成了收藏品。

法庭上的较量与主权博弈

为什么美国法院最后还是判中国赢了？

先说法理。

湖广铁路债券是不是商业债务？美国人说是，所以不适用主权豁免。中国说不是，这是列强强加给中国的不平等条约，是恶债。

证据在哪？翻翻历史就知道。

1909年，英法德三国银行团想垄断中国铁路借款，美国眼红了，塔夫脱总统派国务卿诺克斯去谈判，硬挤进来分一杯羹。

1910年巴黎会议，四国达成协议，湖广铁路借款由四国平分，材料订购也平分，总工程师由四国国民担任。

美国驻华公使柔克义说得很直白："湖广铁路借款是列国拴住中国的一条绳子，能进一步在中国腹地展开西方政策，加强对清政府外交和财政的控制。"

这是商业行为？这是政治渗透。

再看后果。

1911年5月，清政府宣布铁路干线收归国有，其实就是要把民办铁路卖给外国人。

四川爆发保路运动，湖北湖南广东跟着闹，清廷调湖北新军去镇压,武汉兵力空虚。10月10日，武昌起义，辛亥革命爆发，清朝灭亡，这张债券成了压垮清朝的最后一根稻草。

说这是普通商业借款？骗谁呢。

国际惯例也在中国这边。

苏俄十月革命后，不承认沙皇的债务，美国打败西班牙后，拒绝偿还西班牙在美洲的借债，理由是那些钱用来屠杀起义者。亚洲、非洲、中东的前殖民地国家，都不承认列强的恶债。

中国外交部当年的答复写得明白，这些债务是不平等条约的产物，新中国不认，美国拿历史问题说事，干扰现在的合作，不负责任。

法律上站得住脚，政治上美国政府也不想闹僵。1987年最高法院判决,给了个台阶下：《外国主权豁免法》1976年才通过，不能追溯到1911年的事，案子就这么结了。

可美国有些人不死心，2005年到2009年，又有人拿民国政府1913年发行的债券去告，法院全部驳回。

2019年，田纳西州农场主毕安卡找到特朗普，递交请愿书，说自己代表2万多名债券持有人，特朗普没表态。

2025年,这事又被翻出来了，为什么？因为美国缺钱了。

中国不再做冤大头

2024年，中国12个月里有9个月在减持美债。1月减186亿美元、2月减227亿、3月减76亿，全年累计减持573亿美元，持仓规模降到7590亿美元，创2009年以来最低。

对比一下，2011年中国持有美债超过1万亿美元，那是巅峰。之后一路下滑，2022年4月跌破万亿大关，再也没回去过。13年时间，少了5500亿美元。

这不是心血来潮，是战略调整。

中国在干什么？增持黄金。2024年全年，中国央行增持黄金44.17吨，年底储备达到2279.57吨，排全球第六，今年1月连续第三个月增持。

外汇储备也在调整结构。2018年美元资产占比37%，2025年降到24%，腾出来的钱去哪了？买黄金、特别提款权，还有"一带一路"共建国家的主权债券。

央行还在推人民币跨境支付系统，目标很明确，减少对美元的依赖。

为什么要这么做？

2024年5月彭博社报道，中国一季度抛售533亿美元美债，市场震动。分析师说，中国担心美国把货币武器化，简单说就是怕美国突然冻结资产。

这担心不是空穴来风。 2022年俄乌冲突后，美国冻结了俄罗斯3000亿美元外汇储备。这事给所有持有美元资产的国家敲了警钟，美国说冻结就冻结，国际法在它眼里是废纸。

中国不是唯一减持的。日本2024年减持555亿美元，持仓降到1.0598万亿美元，英国也在减。全球持有美债的总额，从11月的8.633万亿美元降到不到8.513万亿美元。

国际货币基金组织2024年12月发报告，警告说如果美国真敢违约，全球借贷成本会涨，新兴市场首当其冲。 华尔街和伦敦金融城也急了，美债要是违约，全球金融秩序得乱套。

美国前财长耶伦2025年4月站出来替中国说话："中国抛售美债不符合自身利益，当前危机源于美国政策失误。"连自己人都看不下去了。

37万亿美元债务与帝国的黄昏

2025年8月，美国国债总额突破37万亿美元。

这数字什么概念？2019年底是23万亿，6年时间增加了14万亿。美国人口3.4亿，平均每人背债近11万美元。

钱都花哪了？

2025财年上半年，联邦赤字1.3万亿美元，全年预计1.9万亿。社会保障、医保和国债利息三项支出，占财政总支出的73%。 这三项都是刚性支出，削减不了，人口老龄化，社保医保只会越花越多。

利息更要命。2025年，9.2万亿美元债务到期，占未偿债务的25.4%。 联邦基金利率在4.25%-4.5%的高位，新债利率比旧债高，如果利率上升2%，年利息支出额外增加1840亿美元。

美国国会预算办公室预测，2025财年赤字占GDP的6.2%，到2035年赤字会涨到2.7万亿美元，财政政策陷入"易松难紧"的死循环。

特朗普政府的"美丽大法案"想减税4万亿美元，削减1.5万亿支出。

5月16日，众议院预算委员会否决了这个法案。五个共和党强硬派和所有民主党议员一起投了反对票，法案后来反转通过了，可赤字问题没解决。

5月16日，穆迪宣布将美国主权信用评级从AAA降到AA1。，这是继标准普尔(2011年)和惠誉(2023年)之后，第三家下调美国评级的国际机构，美国"AAA时代"彻底结束。

市场的反应更直接。5月19日，10年期美债收益率突破4.5%，30年期冲破5%，"全球资产定价之锚"开始动摇。

就在这时候，美国某些媒体和议员翻出了清朝的债券，说要中国还1.6万亿美元，否则就赖掉中国的8600亿美债。

这不是荒诞剧是什么？

拿一张清朝的废纸，想抵消真金白银的美债，这招数透着绝望。美国人心里清楚，真要赖掉中国的美债，日本、英国、欧洲各国都会恐慌性抛售，美元信用会崩盘，全球金融体系会崩溃。

到那时候，受伤最重的是谁？是美国自己。

2025年4月，芝加哥爆发万人示威，抗议者高喊"停止贸易战，降低物价"。美国国内养老基金、保险公司持有大量美债，违约意味着数千万家庭的养老金缩水。

这场跨越百年的债务纠纷，本质上是美国财政失控的遮羞布。 当一个超级大国开始翻别国的旧账，说明它真的慌了。

历史会记住这一幕，2025年，美国拿着清朝的债券，向世界展示了帝国黄昏的样子。

参考资料：

1. 新京报《美媒：若中国不偿还百年前的债务，美国也将不承认欠华8600亿美元》(2025年4月)

2. 观察者网《降至7590亿美元!中国持有美债处于2009年以来的最低水平》(2025年2月20日)

3. 21世纪经济报道《21深度|美国"AAA时代"落幕："财政悬崖"迫近，美债旧伤未愈再添新愁》(2025年5月19日)