文/边城

编辑/子夜

11月25日，蔚来迎来了十周岁生日。

在过去的十年里，蔚来有过不少的成绩：

在中国成交均价30万以上的纯电市场，斩获了超过40%的市场份额；

发布了全国首个整车全域操作系统SkyOS·天枢、全球第一颗车规5纳米高性能智驾芯片；

完了成12项全栈自研技术布局；建设了2750座换电站和超过24200根充电桩；

打造了独一无二、跨越文化、共同成长的全球用户社区。

图源蔚来官方公众号

但展望未来，我们无疑又会发现，摆在这家企业面前的路更加崎岖。因为在这10年里，蔚来固然在成长，可它的对手也被锤炼得更加强大了，比如在几年间实现成倍增长的比亚迪、技术“强得飞起”的华为、流量滔天的小米。

所以，在蔚来生命周期里的第二个10年，它所要打的仗远比第一个10年更硬、更艰苦。而对于如何赢得最后的决赛，李斌的战略分为防守和进攻两个部分：

一方面，通过根除困扰蔚来的长期积弊来防守，比如交付能力不足、体系能力相对落后、成本控制不力等；另一方面，推出乐道、萤火虫等新产品，主动出击从对手那里夺走更多市场份额。

十周年之际，蔚来创始人李斌也给团队下了“军令状”：接下来两年是至关重要的两年，持续推出有竞争力的产品，持续提升运营效率，明年实现销量翻番，2026年实现公司盈利，是不容有失的工作任务。

盈利时间表的确定，也意味着蔚来要加速奔跑，谋求销量增长的同时补好短板，应对竞争。

1、无法速胜，但蔚来也不能有短板

对于即将到来的更高维度的竞争，李斌知道，他和身后的蔚来都不可能速胜，但也不能有任何短板。而蔚来目前的短板主要在智驾和产能这两方面。

尽管蔚来向来不吝惜研发投入，但蔚来的智驾与华为、小鹏等友商相比却仍有一定差距。

华为的问界，几乎凭着一己之力将智驾车型做成了一个品类。紧跟其后的小鹏在今年7月的AI智驾技术发布会上，宣布小鹏智驾已从“全国都能开”升级为“全国都好用”，且“不限城市、不限路线、不限路况”。

而蔚来的智驾目前只开放了全国700多座城市，在“智驾进城”这个赛道上，蔚来的步伐相对友商还是略显迟缓了。

至于产能问题则更是蔚来长期未能根治的老毛病，蔚来ET5就曾吃过产能的亏。

2021年，蔚来首次发布ET5时，一度拿下了超10万台的订单，却在开启交付的首个整数月，只交付了1000多台车。友商趁着蔚来解决产能之时，推出了多款竞品，以至原本被锁定为爆款车型的ET5最终只放了个“哑炮”。

如今乐道L60所面临的情况，相较2021年时乐观很多，但从交付数据不难看出，乐道还是陷入了产能困境。

按乐道总裁艾铁城在今年广州车展上所说的，乐道L60的订单量远超同期上市车型。乐道L60是“爆单”了，这对蔚来来说是好消息，然而截至11月14日，也就是乐道L60开启交付一个半月后，这款车累计只交付了7000多台。

图源乐道官方微博

蔚来当然也意识到了自身的不足，并正设法补齐短板。

李斌在内部信中特别强调的一点，就是要加强整个企业的体系能力建设。而对于如何做到这一点，李斌的想法是，要“聚焦基本经营单元，比如每个研发项目、每款车、每个零部件、每个门店、每个充换电站、每块电池、每个一线同事、每个营销活动等等这些基本经营单元的运营效率提高了，整个公司的运营效率也一定能提高”。

在智驾方面，李斌敦促内部通过“制定具体的执行计划”，以此把“承诺过的技术加速推出”。而在产能爬坡方面，蔚来则有一个更为明确的规划，先全力以赴实现“12月交付破万的目标，明年1月份增加至1.6万台，明年3月正式达成此前制定的月产2万台目标”。

与此同时，李斌要求销售团队“不要放缓自己的工作，还是按照节奏开设门店、培训Fellow、保持品牌声量、增加曝光度、主动拓客”。

好在，目前蔚来的销量还算坚挺。蔚来三季度财报显示，第三季度，蔚来交付量创历史新高，达到了6.19万辆，环比第二季度增长了7.8%，同比去年增长了11.59%。这说明，即使今年新能源市场涌现出了享界、小米等一批强劲的新对手，目前蔚来的产品力仍被用户认可。

销量的增长，无疑能为李斌补齐企业短板争取到更多时间窗口。只是，月均销售2万辆的规模，只怕仍不足以支撑起李斌2026年实现盈利的目标。

2、2026年实现盈利，蔚来能做到吗？

关于蔚来的盈利节点，李斌一共给出过三个版本：第一版是2023年第四季度，第二版是2024年。但眼看2024就要进入尾声了，蔚来仍在亏损的泥淖中挣扎，因而李斌将盈利的目标时间推迟到了2026年。

李斌把盈利的宝押在了销量上。

按李斌的构想，明年蔚来将进入新一轮产品周期：乐道会完成针对家庭市场的家用SUV的布局，推出一款中大型6座/7座SUV和一款大5座SUV，分别对标理想L8和L7；萤火虫品牌首款车型将于明年上半年开启交付。

理想L8、L7所在的30万级家用SUV市场，月均能为理想品牌贡献将近2万台的销量，可见这个赛道市场容量不小。

而乐道在李斌的计划中，是个成交均价20万的品牌，因此我们不妨猜测，明年的两款乐道SUV大概率会在产品定义上对标理想，而在定价上下探到20万区间，届时乐道想必能为蔚来贡献一大波订单。

至于萤火虫所在的小车市场，则面临强大的对手比亚迪，后者以性价比著称，蔚来想要对标的MINI、smart品牌积淀都比萤火虫要深厚，因此萤火虫对蔚来的销量助力或许会相对有限。

综合来看，蔚来想要在2025年实现销量翻倍的目标，或许是有可能的，但是想要在2026年实现盈利，难度却不小。

图源蔚来官方微博

从财报可以看到，蔚来单季度亏损长期高企，从去年第四季度开始，蔚来已经连续四个季度，单季度的亏损超过50亿元。

去年第四季度，蔚来净亏损额为55.93亿元，今年以来的三个季度，蔚来的净亏损额分别为52.58亿元、51.26亿元、50.6亿元，前三季度累计亏损152.9亿元。

从这一组数据中我们可以看到，蔚来的亏损额仍处于高位，尽管环比在逐渐收窄，但收窄的趋势并不十分明显。因此，即使在2025年，蔚来的规模效应翻倍了，但在一年多的时间消化掉如此巨额的亏损并开始盈利，依然倍具挑战。

当然蔚来财报也不是全无亮点，它的毛利率和销量都在稳步提升。

今年以来，蔚来的单季度毛利率分别为4.9%、9.7%、10.7%，相比去年同期分别同比增长了3.4、8.7、2.7个百分点，这主要得益于汽车毛利率的增长以及零部件、配件销售及售后服务毛利率的增长。

增长态势更为可观的，是蔚来的销量。今年前个三季度，蔚来分别交付了3.01万、5.74万、6.19万台新车。环比增长趋势明显，同比增长态势同样喜人。今年第二、三季度蔚来的销量相比去年同期分别增长了143.93%、11.59%。

图源蔚来官方公众号

尽管大概率无法在2026年扭亏为盈，但如果蔚来的毛利率和销量能保持增长的态势，资本市场或许会有更多“陪跑”的动力，进而蔚来能够获得更多证明自己的机会。

但如何保持增长，这是一个难题，因为竞争对手更强了，要想获得更多市场份额也随之变得更难。

3、面临强大的对手，蔚来得专注修炼内功

“一家公司能活10年肯定有自己的道理。”

李斌在内部全员讲话时肯定了蔚来在过去十年的成就，但同时他也给企业内部敲响了警钟：“接下来两三年是整个行业最激烈、最残酷的阶段，只有少数优秀的企业能生存下来”，而蔚来要想赢得最后的决赛，其难度系数相较过去10年完全不在一个数量级，因为“10年前蔚来面对的竞争对手和今天面对的竞争对手是完全不一样的。”

具体有什么不一样？过去10年，是中国新能源车市诸侯混战的10年，无数羸弱的新能源品牌已在中国车市折戟，还在牌桌上的，都是经历了市场淬炼后越发强大的品牌，而它们会成为蔚来今后的对手。

在蔚来主品牌锚定的30万元以上市场，有理想、问界、享界等品牌虎视眈眈。

其中理想L9、L8、L7这三款产品因精准拿捏住了中国消费者的偏好，成功俘获了一批家庭用户。问界、享界因得到了华为渠道、营销、技术的深度赋能，让一批用户心甘情愿献出钱包。

均价20万的乐道则处在竞争最激烈的主流家庭市场，这个细分市场更是高手如云：

品牌势能强大且占有先发优势的特斯拉、号召力强大的小米、有大众“撑腰”的小鹏、华为奇瑞强强联合打造出的智界、背靠大厂不愁资源的极氪、极具性价比的理想L6。乐道要想从这些对手的嘴里抢下一块肉绝非易事。

而萤火虫所在的小车市场，则更有近些年如日中天的比亚迪、“创二代”吉利银河等。

每个赛道有一场硬仗要打，每个赛道也都不容有失，因为对至今未能实现自我造血的蔚来来说，任何一个产品策略上的失误，都可能会延迟它盈利的时间。

但硬币的B面是，蔚来面临的考验严峻，但它在过去十年所积攒下的品牌底蕴、换电优势或将成为它穿越周期的底气。

去年，在中国车市价格战打得血流成河、连奔驰宝马都在面对品牌失效被称为杂牌电动车时，整体上降价幅度最小、产品力上升幅度也不算多的蔚来，却并未遭受销量的崩盘。除了换电等服务方面的优势，很大程度上，蔚来是在靠品牌溢价撑着。

由此可见，换电未必是累赘，蔚来的长期主义，也的确换来了一定的品牌红利。

图源蔚来官方微博

目前来看，要想在决赛中胜出，蔚来或许更应当战术性地忽略对手的强大，并着眼于练好内功。

所谓练好内功，指的是发扬蔚来既有的优势，坚持长期主义的初心，同时也必须有强大的执行力，将各个环节的竞争力提升上来。

（本文头图来源于蔚来官网。）