【大河财立方 见习记者 关帅康】 相较于企业因长期经营不善而退市，长江润发健康产业股份有限公司（以下简称ST长康）突发爆雷，并连收34个一字跌停直至锁定退市，更令投资者诧异。

公开资料显示，ST长康是长江润发集团旗下唯一一家上市公司，也是长江润发集团的核心资产，主要从事医药药品研发、生产、销售，以及电梯导轨等机械产品的销售。

6月21日收盘，ST长康股价定格在0.49元/股，这是其股价连续第14个交易日低于1元，已锁定面值退市。而之前爆出的控股股东违规占用公司36.25亿元资金，则是ST长康退市的“导火索”。

值得注意的是，根据退市要求，ST长康只需要在规定时间内完成占用资金清收，便可免除因资金占用而退市。但从锁定面值退市这一结果来看，资本市场没有留给ST长康纠错的时间。

控股股东违规占用资金引发连续34个跌停

ST长康锁定退市

4月29日，ST长康点燃了爆雷导火索。

当晚，ST长康披露的2023年年度审计报告显示，ST长康通过预付采购款等形式，向控股股东长江润发集团有限公司（以下简称长江润发集团）划转资金。截至4月29日，长江润发集团违规占用ST长康36.25亿元资金。此外，ST长康子公司还为长江润发集团的银行承兑汇票提供了5亿元违规担保。

通过梳理历年财务数据发现，近年来，虽然ST长康业绩起伏较大，但其现金流充沛，资产结构始终保持在健康的状态。违规占用资金事件的发生，直接导致ST长康出现流动性危机。

财务数据显示，截至2024年一季度末，ST长康总资产85.66亿元，负债率56.19%，减去34.17亿元其他应收款（长江润发集团违规占用资金）后，ST长康负债率达93.47%。

从偿债能力来看，截至2024年一季度末，ST长康账面总现金为7.99亿元，但其短期借款为11.9亿元，一年内到期的非流动负债为6.21亿元。

财务数据显示，2021年至2023年，ST长康实现营收分别为43.7亿元、34.7亿元、32.38亿元，实现净利润分别为-4.13亿元、0.65亿元、-7.67亿元。

综上所述，以ST长康自身的经营造血能力和账面现金，难以按期偿还全部短期债务。

6月12日，ST长康回复深交所问询函时表示，长江润发集团违规占用ST长康的资金中，有7.28亿元用于对外投资、28.24亿元用于偿还银行借款本金及利息。

换言之，长江润发集团是以将ST长康推向债务深渊为代价，为自身注入流动性。

违规占用资金事件公开起，ST长康股票便持续一字跌停。截至6月21日收盘，ST长康股票已连收34个一字板跌停。其股价连续14个交易日低于1元，锁定面值退市。

面值退市，

长江润发集团偿还能力不被市场认可

如果ST长康能将其被占用资金追回，那么，其资产结构仍是健康的。

事实上，对于控股股东占用上市公司资金的违规行为，退市制度也为其预留了纠错机会。

5月28日，ST长康发布公告称，若公司未能按照责令改正要求，在6个月内清收全部被占用资金，深交所将对公司实施停牌。若停牌后两个月内仍未完成整改，深交所将对公司股票实施退市风险警示。此后两个月仍未完成整改，深交所将终止公司上市。

也就是说，ST长康若能在规定的时间内完成占用资金清收，则不会因为资金占用被强制退市。而且，长江润发集团也给出了资金偿还方案。

6月12日，ST长康回复深交所问询函披露，长江润发集团拟通过现金、股权转让收入、以资抵债及其他方式，于2024年10月前偿还所占用的资金。

公告显示，长江润发集团还款资源分为固定资产及股权资产两大类。固定资产为多块持证用地，分别是位于张家港市金港街道的工业用地，面积523.15亩；位于宿迁市宿豫区的工业用地，面积630亩等。股权资产则是长江润发集团持有ST长康的股权。

截至6月11日，长江润发集团归还占用资金1.4亿元。

然而，对ST长康提出的清偿方案，投资者并不买账，最终“用脚”投票，造成其股价连续遭遇34个一字跌停，并锁定面值退市。

实际上，投资者的“用脚”投票，并非没有理由。根据ST长康回复深交所问询函当中披露长江润发集团的财务数据显示，长江润发集团违规占用ST长康的金额，超过了其总资产。此外，长江润发集团称，其占用资金的28.24亿元用于偿还公司借款本息，这个金额与其总资产基本相等，甚至已超出了其总负债。因此，长江润发集团违规占用资金用途或其公布的资产及债务的真实性，仍待进一步确认。

此外，长江润发集团已将持有ST长康99.99%的股份进行质押借款。公开数据显示，其通过质押ST长康股权借款超9亿元。如今，ST长康即将退市，其股权价值也严重缩水。这也意味着，长江润发集团难以通过循环质押ST长康股权获取贷款，对其来说无疑是雪上加霜。

值得注意的是，截至2023年末，长江润发集团占用ST长康资金为16.42亿元，其余19.83亿元资金是2023年末到2024年4月29日期间占用。因此，长江润发集团目前真实的财务状况，仍需审计机构审核。

多名高管卡点辞职，投资者维权索赔

随着控股股东违规占用被披露，部分ST长康的投资者已开展维权工作。

6月20日，新浪股民维权平台发布消息称，从ST长康上市后到4月29日之间买入公司股票，且在4月30日收盘时卖出或持有的投资者，符合索赔条件。目前，新浪股民维权平台已收到135件针对ST长康的维权。

在投资者维权之前，ST长康多名高管却“卡点”辞职。

4月13日，就在爆雷前半个月，ST长康发布董事、监事离职公告称，为推动公司管理层年轻化，同时鉴于到龄退休原因，郁霞秋申请辞去公司董事长、董事及董事会战略发展委员会委员职务；郁全和因年龄原因申请辞去公司董事及董事会战略发展委员会委员职务；鉴于个人身体原因，郁敏芳申请辞去公司监事会主席、监事职务。

本次辞职后，郁霞秋、郁全和、郁敏芳不再担任ST长康及子公司任何职务。

值得注意的是，郁全和为郁霞秋的父亲，郁敏芳为郁霞秋的堂妹。三人是长江润发集团以及ST长康的核心管理层。

公开资料显示，长江润发集团曾经是江苏张家港金港街道长江村的村办企业，郁全和为首任掌舵人。1996年股份制改革后，郁式家族成为了长江润发集团的实际控制人。目前，郁全和为长江润发集团董事局终身荣誉主席，郁霞秋为长江润发集团董事局主席、总裁，郁敏芳为长江润发集团副总裁。

郁霞秋等人是长江润发集团及ST长康的核心管理层，因此，也是长江润发集团违规占用ST长康资金的主要责任人。

资深投行人士王骥跃接受大河财立方记者采访时表示，虽然郁霞秋等人“卡点”离职，但仍需要承担相对应的责任。参照以往相关处罚案例，可能会对郁霞秋等相关责任人进行市场禁入及罚款的处罚。

针对ST长康事件，中国人民大学副校长、国家金融研究院院长吴晓求此前曾公开呼吁，对于诸如ST长康此类的企业，要严厉地谴责，要对公司负责人进行刑事处理。同时，对那些不该由中小投资者承担的损失，要对其进行司法救济和赔偿。

对此，大河财立方将持续保持关注。

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