科力装备上市这几天，股票坐上“过山车”。

据悉，7月22日，科力装备开盘股价涨幅达至134%，盘中最大涨幅一度达到150%，最终收盘涨幅定格在130.67%，报69.2元/股。不过，到7月24日，投资市场回归“冷静”，科力装备股价下跌13.63%，报59.94元/股。

具体来看，科力装备上市首日即受到很大关注，很大程度是因为其成长性较为突出。

据天眼查，科力装备成立于2013年，主要从事汽车玻璃总成组件产品的研发、生产和销售，产品包括风挡玻璃安装组件、侧窗玻璃升降组件、角窗玻璃总成组件和其他汽车零部件等。

从招股书来看，该公司已走出一条增长曲线。数据显示，2021-2023年，科力装备分别实现营业收入2.93亿元、4.06亿元、4.88亿元；归母净利润0.61亿元、1.16亿元、1.37亿元。另外，公司预计：2024年1-6月，可实现营业收入2.60-2.90亿元，同比增长26.23%至40.80%；归属于母公司所有者的净利润0.72-0.80亿元，同比增长23.47%至37.19%。

而这样的发展表现，离不开两方面。

一是汽车产业蓬勃发展，造就了科力装备等企业广阔的发展前景。根据中国汽车工业协会数据统计，2023年全年中国汽车产量为3016.1万辆，同比增长11.6%；全年销量3009.4万辆，同比增长12%，产销首次突破3000万大关，连续15年位居全球第一。

二是企业已形成一定研发优势。招股书显示，公司2021-2023年研发费用投入分别为1721.40万元、2066.43万元和2491.18万元，复合增长率为20.30%，研发费用率分别为5.87%、5.09%、5.11%，均高于肇闵科技、浙江仙通、星源卓镁等可比公司均值水平。

基于深入的产品研发，科力装备已经掌握“汽车玻璃组件降噪技术”“汽车玻璃组件抗翘曲技术”“包边条一体化成型技术”“摄像头支架成像区域杂光抑制和防结雾技术”“平齐式侧窗导轨技术”“侧窗玻璃托架自锁和快速固化技术”“高精密模具开发技术”等七项核心技术，并借此进入全球前四大汽车玻璃厂商福耀玻璃、艾杰旭、板硝子和圣戈班供应链体系。

总体而言，在投资市场上，科力装备的确是一个较为亮眼的“标的”。但如今资本市场回归“冷静”，是否意味着科力装备发展中仍然存在一些不确定性，影响其投资价值？

其实，对于科力装备的发展风险，此前招股书已有所明确，主要体现在客户依赖方面。招股书显示，2021-2023年，科力装备向前五大客户的销售金额均占当期营业收入的90%左右，其中对第一大客户福耀玻璃的销售占比分别为44.41%、52.18%和56.76%。

这样的销售集中度，一定程度上与相关市场竞争格局相关。据悉，福耀玻璃、艾杰旭、板硝子和圣戈班这全球前四大汽车玻璃厂商的市场份额合计占比超过75%，福耀玻璃国内市场占有率更是超过70%。

这种情况下，科力装备积极寻求与头部客户的合作，是较为合理且正确的选择。但是，长期下来，若合作关系发生变化，公司的经营状况显然会受到较大影响。

从长远发展角度来看，随着市场竞争愈发激烈，科力装备还是有较大必要突破固有的合作惯性，而这一过程中，持续研发构筑的产品竞争力是其开拓市场的最大底牌。


                                        
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