在 2023 年和 2024 年的市场反弹中，小盘股未能跟上大盘，而对可能助长追涨交易的条件的预测也不断被推向更远的未来。
自 2021 年 11 月以来，罗素 2000 指数已经有 600 多个交易日没有创下历史新高。据 Strategas 的交易所交易基金和行业策略师 Todd Sohn 称，这是有史以来第三长的一段时期，仅次于金融危机和科技泡沫破灭后的下跌时期。
即使在主要大盘股指数今年屡创新高的情况下，也出现了这种差距。虽然历史和技术指标显示，大盘股和小盘股之间的差距最终可能会缩小，但这一点似乎并不在近期。
“收益率坚挺在高位，大盘股的表现继续优于小盘股。罗素 1000 指数相对于罗素 2000 指数的简单长期图表显示，大盘股的表现达到了数十年来的高点，而且可能会变得更加捉襟见肘，"Roth MKM 首席市场技术分析师 JC O'Hara 周一在给客户的一份说明中说。
长期的表现不佳并没有吓退那些对小盘股长期投资价值深信不疑的人。Thrivent 公司的高级投资组合经理Chad Miller说，他不认为有什么 “结构性变化 ”会阻止小盘股反弹。
“展望未来，这些通常都是机会。当你看到这些差距出现分歧，而中小盘股票确实表现不佳时，你就会想说'好吧，我们可以在这些小盘股票上承担更高的风险'...... “Miller告诉 CNBC。
Miller是 Thrivent Small-Mid Cap ESG ETF (TSME) 的经理人之一，他说，相对于其基准，该基金偏重于工业、科技和消费品。
但是，对于那些不太喜欢通过挑选小盘股来寻找赢家的投资者来说，他们可能会等待宏观因素改善后再出手拉升整个指数。
等待降息
影响小盘股的问题之一是利率上升。一般来说，小盘股的信贷风险往往高于大盘股。当利率上升时，这些小公司举借新债或为账面上的债务再融资的成本就会变得过高。
对小型银行来说，利率上升尤其是一个大问题，因为这会损害它们作为资产拥有的债券和贷款，同时也会增加存款成本。金融股在 iShares Russell 2000 ETF (IWM) 中的占比超过 15%，硅谷银行和其他地区性贷款机构的倒闭使该板块陷入困境，这也是导致小盘股表现不佳的因素之一。
在最近的通胀读数显示出滞胀迹象后，美联储今年多次降息的希望已经渺茫。State Street全球宏观多重资产策略师Cayla Seder表示，在降息开始之前，整个行业可能会陷入困境--即使是强劲的个股。
“我们真正希望看到的是能够实现盈利增长的领域，而我们还没有从小盘股中看到太多这样的例子。也许一旦我们真正实现减产，这就会变得更有吸引力，你会看到更多的需求来挑选小市值公司能够真正实现盈利的领域。但就目前而言，利率的不利因素让人感觉负担太重，还不能冒这个险，"Seder 说。即使在标普500 公司中，盈利增长也主要集中在大型科技公司。
当然，降息的原因也同样重要。如果经济陷入衰退，资产负债表薄弱的公司或依赖贷款增长的银行可能会陷入困境。经济增长较慢，但通胀较低，这可能是小市值公司所需要的组合。
乐观的理由
如果公司本身和整个经济的表现都有所改善，小盘股的故事也会变得更轻松。瑞银全球财富管理在Mark Haefele和Solita Marcelli撰写的六月份预览报告中表示，由于折价和小盘股盈利预期的改善，相比大盘股，瑞银更看好小盘股。
“标普 600 小盘股指数与大盘股指数相比折价约 30%（基于远期市盈率），我们仍然认为降息应成为小盘股业绩赶超大盘股的积极催化剂。"瑞银指出："小盘股的盈利表现与大型股高度相关--上行和下行的波动幅度更大--我们预计今年小盘股的盈利增长将回升。"
全球经济的回暖也可能使小盘股受益，这将有利于制造业等在小盘股指数中占有较大比重的领域。
Edward Jones 的高级投资策略师 Angelo Kourkafas 说，强劲的制造业采购经理人指数与小盘股的优异表现息息相关。美国供应管理协会的采购经理人指数今年呈上升趋势，3 月份曾短暂突破 50 的关键水平，4 月份回落至 49.2。
Wolfe Research分析师Rob Ginsberg在5月29日给客户的一份说明中表示，全球小盘股的表现优于美国同类股，有望实现突破。
本文源自金融界
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