【2023年有色金属板块营收增长1.10% 净利润下降29.01%】

2023年有色金属板块营收达到34153.04亿元，同比增长1.10%。然而，归母净利润为1418.01亿元，同比下降29.01%。2024年一季度，有色金属板块营收8112.91亿元，同比下降3.37%，归母净利润287.75亿元，同比下降28.61%。

贵金属及部分小金属赛道表现亮眼，尤其是锡和钼，而传统工业金属铜、铝、铅、锌业绩稳步提升。能源金属及稀土赛道受供给端扰动，业绩承压。

在美联储降息预期及避险情绪的驱动下，贵金属价格中枢抬升，企业利润如预期释放。2023年贵金属板块营收2936.31亿元，同比增长11.59%，归母净利润103.93亿元，同比增长35.63%。2024年一季度，贵金属板块营收和归母净利润分别为812.82亿元和31.17亿元，同比增幅分别为21.17%和58.30%。

工业金属方面，供给端扰动和需求端有效释放共同推高了铜价。2023年铜板块营收15151.29亿元，同比增长7.82%，归母净利润389.57亿元，同比增长4.37%。2024年一季度，铜板块营收和归母净利润分别为3680.33亿元和112.19亿元，同比增幅分别为0.64%和11.97%。铝板块一季度归母净利润增速转正，主要得益于云南季节性缺电和政策刺激下的需求增长。铅锌板块一季度归母净利润同比增长17.06%。

小金属赛道中，锡板块和钼板块表现亮眼。锡板块一季度归母净利润同比增长109.59%，钼板块一季度归母净利润同比增长134.48%。

投资建议方面，分析师认为，在全球经济复苏和美联储降息周期临近的背景下，有色金属板块将成为机构配置的偏好类板块。截至2024年4月30日，中信、申万、长江有色金属指数PE-TTM分别达23.02x/20.48x/19.08x，处于过去10年来的15%-25%分位，板块持续具备较高配置价值。核心投资/关注主线包括贵金属、铜、铝、新材料等。同时，投资者需关注美国超预期加息、海外地缘政治、政策变化以及大宗商品价格波动等风险。


                                        
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