汇丰银行股票策略师预计，美国大选将导致今年下半年的市场“更加动荡”。

股票交易员已开始押注11月美国大选前后市场将出现大幅波动。美国总统拜登和前任总统特朗普之间的再度对决正在酝酿之中。

Vix指数是衡量标普500指数近期波动预期的所谓“恐慌指标”。与该指数挂钩的期货合约正反映出，在美国选民投票前后的几周内市场波动将会上升。

过去的美国大选曾引发市场大幅波动，这给了投资者押注或对冲的理由。2016年11月，特朗普意外击败希拉里，导致标普500指数期货短暂下跌，随后股市开始上涨。

但Cboe Global Markets市场情报部门主管Mandy Xu表示：“今年，交易员们比以往更早地开始考虑选举对Vix指数的影响。”值得一提的是，Cboe Global Markets正是Vix指数的编制机构。

Mandy Xu补充说，按照惯例，“大约在选举前两到三个月，你可能会开始观察到相关（押注或对冲）现象”。

虽然投资者无法直接交易Vix指数，但他们可以购买相关的期货合约，这些合约的价格反映了交易员认为未来几个月Vix指数在不同时点的交易价格。

Vix指数曲线显示，未来六个月该指数会从当前12.8的水平开始稳步攀升，在11月5日选举日之后不久就会到期的10月份合约显示，Vix指数届时将超过20点。

目前市场波动率正处在相对较低阶段。自2023年初以来，Vix指数一直低于20点左右的历史平均水平，尽管美国通胀和利率路径存在不确定性。

Vix期货曲线的形状与四年前形成鲜明对比，新冠疫情导致2020年11月的直接波动远远超过当时的预期。而在2016年初，Vix期货并未显示出即将到来的选举导致市场波动性显著飙升。

最近的民意调查显示，拜登和特朗普的支持率不分上下。瑞银分析师上周写道，随着大选的临近，他们“不会对股市波动加剧感到意外”。

汇丰银行股票策略师Nicole Inui和Alastair Pinder周一在致客户的报告中呼应了上述预测，称他们预计大选将导致今年下半年“更加动荡”。

在股市反弹时，波动幅度较小并不罕见，欧洲和美国市场自去年10月下旬以来的情况就是如此。高盛、美国银行和法国兴业银行最近都上调了对标普500指数的年底预测价格水平。不过，部分分析师最近提出，那些期权策略纳入权益类ETF的增长或许压低了Vix指数。

这类产品的交易商在市场下跌时买入股票，在市场上涨时卖出股票。国际清算银行3月份的一份报告称，通过这样做，交易商“有效地抑制了”标普500指数的“价格变动”。

报告补充称：“过去两年，与标普500指数挂钩的增益型结构性产品迅速崛起，与此同时Vix指数也在下跌。”


                                        
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