近日，亿航智能上架了一款名为EH216-S的无人驾驶载人航空器，售价为239万元。此后，美股开盘后公司股价一度上涨近30％，也促使低空经济成为资本市场热点。
亿航智能销售的产品，属于eVTOL（电动垂直起降器）的一种，是低空经济的重要载体。随着低空经济被写入政府工作报告，eVTOL越来越受到政策、企业和市场的重视。
而作为eVTOL的核心组件，电池之于eVTOL的重要性不言而喻。鉴于eVTOL市场在未来几年有望迎来显著增长，动力电池市场同样或迎来不错机会。那么，怎么看待eVTOL背后蕴藏的产业机会？又该如何把握？
动力电池万亿市场从何而来？
一般来看，eVTOL品类不同，单机的价值量在百万到千万元不等。根据浙商证券(601878)的计算，对eVTOL进行价值量拆分：参考Lilium数据，其矢量推力eVTOL单机价值量为250万美元，其中能源系统（电池）占比10%，即对应25万美元每单机。
图1：Lilium eVTOL单机价值量拆分
资料来源：Lilium官网，浙商证券
在得到价值量拆分数据后，我们只需要得出eVTOL行业市场规模，即可算出对应eVTOL用电池市场规模。
据Morgan Stanley预计，全球eVTOL行业市场规模在2025年将达到350亿美元，2030年增至3000亿美元，2040年有望超过万亿美元（约7.2万亿元人民币），如果按照此前10%的比例，2040年由eVTOL带动的动力电池市场规模有望达到约0.72万亿元人民币，而高工产业锂电研究所更是预计2040年将带动eVTOL用电池市场规模超万亿元人民币。
图2：eVTOL全球市场规模
数据来源：Morgan Stanley，高工产研锂电研究所（GGII）
电池厂商纷纷布局
在万亿级市场的刺激下，动力电池企业也摩拳擦掌，纷纷对这一领域积极布局。目前，国内以宁德时代(300750)、孚能科技、国轩高科(002074)为代表的企业均在电动航空电池领域进行深度布局。
宁德时代在2023年4月发布了凝聚态电池，能量密度突破500Wh/kg。目前，宁德时代正在进行民用电动载人飞机项目的合作开发，执行航空级的标准与测试，满足航空级的安全与质量要求。同时，公司还将推出凝聚态电池的车规级应用版本。
据孚能科技公开的信息，在2023年已经有搭载孚能科技动力电池的eVTOL产品由客户交付给最终用户，目前公司eVTOL动力电池的电芯和能量密度分别达到280Wh/kg和230Wh/kg，eVTOL的最高时速可以达到320km/h，最长巡航距离达到250km，电池循环寿命更是能够满足10000次航程。
而国轩高科与亿航智能于2023年末签订战略合作协议，双方将共同开发基于亿航智能eVTOL产品的动力电芯、电池包、储能系统和充电基础设施，探索产业协同发展新模式。
电池ETF或迎不错机会
政策支持与市场推动共振，eVTOL市场有望在未来迎来显著增长，在此背景下，动力电池或迎万亿市场，赛道投资值得关注。
电池ETF(SH561910)跟踪中证电池主题指数（以下简称：CS电池指数），涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的。从产业角度，CS电池指数更聚焦新能源车产业核心部分，更具高成长、高弹性特征。
从估值上来看，电池ETF(SH561910)当前投资性价比同样突出。其跟踪的CS电池指数（931719.CSI）目前估值处于低位，Wind数据统计，截至2024年3月28日，CS电池指数（931719.CSI）最新估值为20.09倍PE，位于3.18%历史分位数，绝对值已跌至历史低位。
图3：中证电池主题指数市盈率TTM
数据来源：Wind，统计区间截至2024.3.28，近10年维度。指数过往业绩不代表未来表现。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。中证电池主题指数近五年表现分别为36.08%(2019)、140.43%(2020)、52.43%(2021)、-30.22%(2022)、-33.08%（2023）。中证电池主题指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。
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