文 | 字母榜，作者 | 毕安娣，编辑 | 王靖
是什么，让华尔街市场策略师把“投资圣经”扔进垃圾桶？是什么，让散户社交平台官方在线发疯，连发十几条X（推特）信息？
是Meta，它带着2024财年第一季度财报来了，几个小时内“惊艳”世人两回：第一回，全线飘红的业绩，增长强劲；第二回，应声下跌的股价，跌幅惊人。
Meta的业绩表现没什么可挑剔的。
2024财年第一季度，Meta营收和盈利均超预期。其中营收364.6亿美元，同比增长27%，已经是连续五个月增长加速，且是三年来最大的营收增幅。净利润也大幅增长，同比增长117%至123.7亿美元，运营利润率也在增长。
就连负责开发元宇宙等虚拟现实软硬件技术的Reality Labs的运营亏损也有了一点好转迹象，虽然还是亏了38.5亿美元，但比市场预期的43.1亿美元少多了。部门销售额也同比增长了30%，达到4.4亿美元。
前不久，Meta才刚刚发布了新一代开源大模型Llama 3，博得满堂喝彩；紧接着又宣布将其头显设备Quest的操作系统向第三方硬件制造商开放，势要掌掴苹果，脚踢谷歌。在财报发布之前，今年Meta的股价已经累计上涨39%，过去12个月上涨超过130%，大幅跑赢标普大盘24%的涨幅。
财报发布前在人工智能和XR领域的接连大动作，财报又如此漂亮，人们有理由相信Meta的股价将再次跃升——上一次财报发布后，Meta的股价可是盘后大涨了14%。
然而，戏剧化的一幕上演了。Meta股价收盘跌0.53%，盘后股价快速跳水，跌幅一度超过15%。
就连马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在做财报电话会议的过程中，股价都还在跌。投资散户社交平台Stocktwits的官方账号在X上在线发疯：股价跌幅已经19%了，小扎快别说了！在Meta发布财报后，这个百万粉丝的账号已经连发十几条信息，冷静不了一点儿。
更尴尬的是，就在Meta之前，特斯拉也发了财报，与其情况完全相反：业绩不怎么样（收入同比下降9%，净利润同比下降55%，毛利率继续下滑），股价却盘后大涨13%，一天暴涨600亿美元。
金融网站NorthmanTrader创始人、技术分析师Sven Henrich看到特斯拉和Meta的财报和股价也绷不住了，发了张照片，要把被称为“投资圣经”的著作《聪明的投资者》扔进垃圾桶，引得上万人点赞。
若非要从反常中说出个究竟，问题可能出在未来展望上。
马斯克和扎克伯格的最大区别在于，马斯克又画了饼，承诺加速推出新车型，甚至重提之前被传已经取消的低价特斯拉。
而扎克伯格却在预警“烧钱”，不仅上调了2024年全年的资本支出，还预计明年资本支出进一步增加。没办法，AI竞争加剧，Meta全力以赴，总归是有成本的。
元宇宙烧几百亿美元却处境尴尬，有此“珠玉在前”，市场对Meta的支出有点敏感倒也情有可原。
01Meta本财季的业绩是真的漂亮。
2024财年第一季度，Meta总营收364.55亿美元，较上年同期增长27%。增长引擎自然还是广告，而且广告业务在营收中的比例进一步提高至98%，广告营收356.35亿美元，较上年同期增长27%。
盈利指标中，每股收益4.71美元，去年同期只有2.20美元。Meta该季度运营利润138.2亿美元，同比增长138.2亿美元，运营利润率38%，比去年同期增加了13个百分点。净利润同比暴增117%，达到123.7亿美元。
此外，2024年3月，Meta应用家族日活跃人数（DAP）平均值为32.4亿人，同比增长7%。应用家族上的广告展示量同比增长20%，每条广告的平均价格同比增长6%。
Meta不仅赚钱更多了，而且赚钱更有效率了。
唯一的那根刺是支出。Meta在该财季的总成本和支出增长6%，达到226.37亿美元。要知道，经过大力裁员的Meta在人员上已经精简不少，截至2024年3月31日，Meta员工人数69329人，同比下降了10%。
在展望中，Meta调高了2024财年总支出和资本支出。其中总支出从940亿美元到990亿美元，上调至960亿美元至990亿美元；财年资本支出从300亿美元到370亿美元，上调至350亿美元到400亿美元。
财报电话会议召开时，Meta股价已经跳水，扎克伯格发言都在围绕支出增加的必要性上，关键词“人工智能”。
“自上次财报以来，我们对人工智能更加乐观和雄心勃勃；公司在Llama 3和Meta AI方面的进展鼓舞确保我们进行投资以保持领先地位。”
这种对人工智能投入的加大，在扎克伯格的预估里要持续几年。
“我们在产品策略的这个阶段，历史上股价波动较大，我们正在投资于扩展一项新产品，但尚未实现盈利。构建领先的人工智能也将是一个比我们添加到应用程序中的其他体验更为庞大的任务，这可能需要几年时间。”
扎克伯格这一表态，Meta股价的盘后跌幅一度扩大至近20%。
更有意思的是，对元宇宙，扎克伯格也仍有执念，表态Meta将继续投资于他的长期目标，建立一个充满化身的虚拟世界。
02其实在财报之前，Meta已经做了铺垫，用行动书写新故事。
第一个动作，是发布Llama 3。
Llama是由Meta发布的一个开源项目，允许商用，备受关注。此前已经发布了Llama和Llama2。4月19日，Meta放出Llama 3，其中包括80亿参数的Llama 3 8B和700亿参数的Llama 3 70B。扎克伯格表示，最小的Llama 3基本上和最大的Llama 2一样强大。
除此之外，Llama 3还以Meta AI的形式直接与C端用户见面，扎克伯格亲自上阵，在自己的社交账号里安利它。在网页及Facebook、Instagram等应用中，用户可以免费使用Meta AI，与Meta AI对话，利用其查询信息、生成图像、检索应用内容等。
第二个动作，是开放头显操作系统。
4月24日，Meta宣布将自家头显设备Quest的操作系统向第三方硬件制造商开放，并重命名为MetaHorizonOS。Meta透露，已经有包括华硕、联想和微软等一众企业与之合作。
据Counterpoint，Meta在2023年第四季度XR（AR与VR）设备市场中再度夺回统治。此前由于索尼等竞争对手的强势崛起，Meta在XR设备市场中份额一度从2022年第四季度的83%跌至2023年第三季度的46%，2023年第四季度Meta市场份额再度跃升至72%。
苹果入场，谷歌虎视眈眈，都在给Meta施加压力。苹果推出的Vision Pro已经于去年发售，谷歌则正在筹备开发适用于XR设备的安卓平台。Meta此举，被认为是要做XR界的谷歌，以操作系统统治这一领域。
不管是在人工智能还是XR领域，Meta都试图成为规则的制定者。
Meta现阶段最不需要的，就是在人工智能战场厮杀之时，让外界将其与元宇宙之殇联系起来。
尽管Meta占据了头显设备的大部分市场份额，但在元宇宙愿景上的巨大投入和与之不匹配的亏损是个大问题。就算是本次业绩报告中，Reality Labs的亏损虽同比缩窄3.7%，却依然高达38.4亿美元。自公布细分财报以来，该部门的亏损额已经达到约420亿美元。
在2022年10月底，Meta公布2022财年第三季度财报。彼时此番人工智能风口尚未开启，ChatGPT还未发布。Meta还在主攻元宇宙，那个财季营收下降4%，净利润大跌52%，股价暴跌24%，创6年新低。那样的痛，投资者恐怕难忘。
马斯克的粉丝在X上感慨：“应该让马斯克帮小扎开电话会议的。”和马斯克画饼促特斯拉股价大涨相比，扎克伯格的“讲故事”能力大概有待加强。
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