当地时间4月10日，美国劳工部公布的数据显示，3月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，同比上涨3.5%，大幅高于前值3.2%，创下2023年9月以来最高水平，大大高于市场预期。数据公布后，在金融市场引起强烈反应，美股三大指数集体收跌，美国10年期国债收益率上涨18个基点至4.55%，美元较其他主要货币也都有所升值。各大金融机构也纷纷延后美联储降息的预期时间，并下调降息幅度的预期，还有观点认为美联储今年不会降息。

同日，美联储公布了3月货币政策会议纪要。纪要显示，纪要显示，大多数美联储官员担心通胀没有很快向2%的目标回落，虽然他们仍预计今年适合降息，但同时也预告可能很快放慢量化紧缩的步伐，通胀下降的进程将崎岖不平。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表机构观点指出，核心通胀率的上升继续由服务带动。3月核心商品价格同比减少0.7%，但核心服务价格却上涨5.4%。美联储比较关注的是不含住房的核心服务价格，因其对工资增速和需求强度较为敏感，这一指标3月环比上升0.65%，与美联储降息所希望看到的背道而驰。令服务价格上涨较多的科目是汽车维修（环比+3.1%）、汽车保险（环比+2.6%）和医院服务（环比+1.2%）。

考虑到高利率可能抑制经济增长，瑞银仍然预期美国未来通胀率会逐渐降低。因为，虽然今年以来消费出人意料地强劲，但大部分消费者在疫情期间积累的额外储蓄已基本用完；信用卡利率目前处于历史高点，更多居民重新背负债务。瑞银认为这些因素可能意味着消费支出的增速未来将放缓。

基于最新数据，瑞银预计美联储将在今年9月开始降息，比此前预期的6月延后了3个月，全年降息50个基点，比此前预计的75个基点下调25个基点。考虑到较高的国债收益率和潜在的降息，瑞银目前仍然看好优质债券。

在美国最新CPI数据披露后，高盛也调整了美联储降息的预期，预计美联储首次降息将在7月，而不是此前预计的6月。此前1月份，高盛预计美联储将从3月开始降息，今年一共料降息五次。

据报道，高盛一直在调整美联储降息的预期。2月初美联储会议后，高盛将美联储首次降息的预期时间推迟至五月，继续预计今年有5次降息。到了2月下旬，高盛不再预期美联储在5月降息，只预计今年将有四次降息。3月，高盛表示，美联储6月份降息近在咫尺，预计今年将降息三次，而不是四次。

通胀数据公布后，芝加哥商品交易所集团(CME)的“美联储观察(FedWatch)”工具显示，市场将美联储首次降息时间从此前最有可能的9月推迟至11月，降息押注从75个基点大幅下降至50个基点左右，从市场定价数据来看，甚至还有部分交易员开始押注美联储全年不降息。

中金公司研报认为，美国CPI连续第三个月超出市场预期。美联储急于降息，但欲速不达，最终反而难以降息。往前看，美联储6月份降息的概率已经很小，中金重申此前观点，今年美联储可能只降息一次，降息时点可能会推后至第四季度。

北青报记者注意到，大部分机构预计美联储降息的时间会往后推延，但也有观点认为，美联储今年可能会不降息。

东吴证券宏观经济团队认为，美国通胀还没有达到“实质性”改变的地步，预计6月美联储不降息基本大局已定，从操作程序上，当前的数据不可能让美联储在4月底、5月初的会上给出首次降息的预期引导，而且鉴于美国制造业PMI在3月重回50上方，今年不降息的可能性已经大大上升。

“对美联储而言，我们认为其首次降息时点或将延后至2024年4季度，甚至有可能2024年不降息。”开源证券宏观经济首席分析师何宁指出，从3月份数据来看，通胀趋势下行的条件已有变化，美联储将有必要对去通胀进程重新校准，年中降息的可能性已经基本消失，而9月FOMC会议离大选时间（11月5日）太近，且房租等核心服务通胀有一定的反弹压力，基准情形下，美联储或会选择不行动，因此首次降息时点或在4季度。若去通胀进程持续不及预期，美联储有可能2024年不降息。

文/北京青年报记者 程婕

编辑/田野


                                        
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