皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

在不久前证监会召开的2024年系统纪检监察工作会议上，资本市场的腐败问题受到关注。会议提出，要聚焦铲除资本市场腐败的土壤和条件纵深推进反腐败斗争，深入推进证券发行审核领域腐败问题专项治理，重拳整治政商“旋转门”和“逃逸式”辞职腐败案件，加大对新型腐败和隐性腐败的快速处置力度，推动全方位从严惩戒资本市场行贿行为。

资本市场的腐败问题是投资者非常痛恨的一件事情，尤其是证券发行审核领域的腐败，更是直接损害了投资者的利益。因此，证监会提出“聚焦铲除资本市场腐败的土壤和条件纵深推进反腐败斗争，深入推进证券发行审核领域腐败问题专项治理”，这是深得人心的，同时也顺应了投资者的诉求。做好这一工作，对于净化股市的投资环境，提振投资者信心是有积极意义的。

特别是证监会表示要“深入推进证券发行审核领域腐败问题专项治理”，这更是投资者非常关心的一件事情。毕竟就资本市场的腐败来说，证券发行审核领域的腐败是其中的一个重要环节。毕竟这是资本市场很重要的一块利益所在，也是很容易滋生腐败的一个重要环节。而且这个环节的腐败不仅直接危及到投资者的利益，同时也直接危及到中国股市的根基。所以，证监会在提出要铲除资本市场腐败问题产生的土壤和条件时，表示要“深入推进证券发行审核领域腐败问题专项治理”，这是抓住了资本市场腐败问题的一个关键所在。

当然，就“深入推进证券发行审核领域腐败问题专项治理”工作来说，也涉及到多方面的内容。比如，首当其冲的就是对IPO公司质量的审核把关问题，如果把关不严，很容易让劣质公司或者是垃圾公司混进股市，让一些弄虚作假的公司蒙混过关。这个环节是很容易滋生腐败的。一旦真的有腐败问题出现，对投资者以及对股市的损害都是巨大的。

但就“深入推进证券发行审核领域腐败问题专项治理”工作来说，这个“专项治理”不能局限于对IPO公司质量的审核把关问题上，同时还有必要把“三高发行”也纳入到这项“专项治理”中来，这对于揪出与铲除证券发行审核领域的腐败问题，同样也是有着积极意义的。

以高发行价、高市盈率、高超募为标志的“三高发行”显然是与当前的新股发行政策背道而驰的。今年3月15日证监会发布的《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》明确提出“严禁以‘圈钱’为目的盲目谋求上市、过度融资”，而“三高发行”明显属于“过度融资”行为，如一家企业原本只需要募资5亿元，结果IPO募资了55亿元，这就是“过度融资”，同时也是一种“圈钱”行为，是属于新的IPO政策明确禁止的。因此，将“三高发行”纳入到证券发行审核领域腐败问题专项治理中来，这有利于抑制“三高发行”行为的发生，让IPO新政得以贯彻落实。

不仅如此，“三高发行”也确实涉及到腐败问题，甚至是腐败的一大温床所在。常言道，世上没有无缘无故的爱，原本是比个人投资者要成熟得多、理性得多的询价机构，却在新股询价环节报出了毫无理性的报价，这背后很难说没有利益关系。询价机构的非理性报价是向发行人与保荐机构的一种利益输送，而作为询价机构来说，他们自己的利益又在哪里呢？如果没有利益，他们又为何做出毫无理性的事情来抹黑自己呢？因此，这里面并不排除腐败的存在。

而且，一些“三高发行”的股票，在上市首日乃至上市之初还能受到市场的炒作，这背后同样不排除腐败的存在。一些“三高发行”的股票，很多中小投资者都望而却步，即便是中签的投资者，也不乏选择弃购的。但令人困惑的是，这种“三高发行”的股票居然在新股上市之时还能受到市场的爆炒。那么，又是谁在炒作这些“三高发行”的股票？又是谁在高位接盘这些“三高发行”的股票呢？明知高位接盘将遭遇套牢的命运，为什么还有人要来接盘呢？这背后是不是存在利益关系或者说存在腐败问题呢？这显然是需要通过“专项治理”来解决的一个问题，也只有通过这种“专项治理”才能给市场一个正确的答案。

 

 

 

 

 

 

 

 

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:万军伟


                                        
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