本文来源:时代周报 作者:雷映

来源|时代投研

作者|雷映

编辑|孙一鸣

7月17日晚间,中科电气(300035.SZ)预告2024年上半年归母净利润扭亏为盈,且同比增速超140%。

公告发布次日(7月18日),该公司股价不涨反跌,当日收盘价为8.23元/股,跌幅为1.08%。

为何业绩同比大幅改善,中科电气仍遭投资者“用脚投票”?

时代投研发现,受获利盘出逃、盈利下滑等因素影响,中科电气的股价自2021年12月起进入了漫长的下行通道。截至今年7月22日,其股价报收8.22元/股,较2021年11月的高点下跌近八成。

此外,在半年报业绩预告中,中科电气并未提及存货跌价减值情况,而存货跌价减值损失曾是该公司盈利承压的一个重要因素。

两年多股价累跌超79%

中科电气的主营业务为锂电负极业务,终端市场主要是新能源汽车市场、储能市场等。

2019—2021年,随着全球新能源汽车行业快速发展带来的强劲需求,中科电气的锂电负极业务迎来爆发期,实现产量、销量双升,经营业绩持续增长。受此影响,2019年11月起,中科电气股价持续走牛,开启两年8倍之路,并于2021年11月创下历史最高价40.66元/股(前复权,下同)。随后,其股价一路震荡下跌。

财报显示,2022—2023年,中科电气的归母净利润分别为3.64亿元、0.42亿元,分别同比下滑0.37%、88.55%。其利润失速进一步影响投资者的信心。

据公告显示,为增强投资者对该公司的投资信心,2023年11月至2024年4月,中科电气耗资3.52亿元累计回购了该公司3788.41万股股份,并进行注销和相应减少注册资本。

不过,此举收效甚微,并未扭转股价下跌趋势。

7月17日晚间,中科电气发布2024年上半年业绩预告。今年上半年,该公司实现归母净利润5621万~7495万元,同比增长145%~160%;实现扣非归母净利润7658万~9323万元,同比增长169%~184%。

与之对比,2023年上半年,该公司的归母净利润亏损1.25亿元,扣非归母净利润亏损1.11亿元。

不难发现,中科电气在2024年上半年实现净利润扭亏,且同比大增。

然而,投资者对上述业绩利好仍持谨慎态度。7月18日,该公司股价不涨反跌,报收8.23元/股,下跌1.08%,收盘价较其2021年11月的最高点(40.66元/股)下跌79.78%。

存货跌价风险仍需警惕

为何业绩同比扭亏,投资者却反应平淡?

时代投研发现,存货跌价减值是影响中科电气业绩的一个重要因素,也是投资者观察其经营情况的一个关键指标。

在2024年半年度业绩预告中,中科电气针对2023年上半年的亏损表示,受2023年一季度计提存货跌价准备金额较大,负极材料市场销售价格下降以及消耗高价库存带来的成本压力影响,当年上半年公司净利润出现亏损。

今年4月26日,中科电气发布《关于计提资产减值准备及坏账核销的公告》。其中显示,2023年,该公司计提资产减值准备共计1.72亿元,其中信用减值损失为1998.43万元,资产减值损失为1.52亿元,合计影响该公司2023年度利润总额1.72亿元。

从资产减值准备明细项目看,2023年,该公司计提存货跌价准备1.28亿元,占当期资产减值准备的74.42%。

截至2023年末,该公司的存货账面价值为18.23亿元,相当于当期营收(49.08亿元)的37.14%。

截至2024年一季度末,该公司的存货账面价值达18.87亿元,较2023年末增长了6407.69万元。

在半年报业绩预告中,中科电气表示,2024年上半年,下游客户需求增长,公司负极材料产量和销量同比均出现较大幅度增长,同时,降本增效措施效果的持续释放,由此带来本期经营业绩同比大幅改善。

不过,其并未在公告中披露存货金额及存货跌价减值情况。

7月22日,大宗商品资讯信息服务商百川盈孚发布的《日评:负极材料场需求表现一般,企业间订单抢夺不断》显示,负极材料市场交投氛围偏淡,从市场反馈来看,下游电芯企业近期需求表现一般,负极材料市场场内询单量下行,实际新增订单寥寥,中小型负极企业生存压力仍存,企业间订单抢夺不断,市场竞争激烈。

那么,今年第二季度,中科电气的的存货规模是否随销量增加而下降,存货跌价减值损失是否扩大?外界对此仍无法知悉,这恐怕也是上半年业绩预喜却未提振股价的原因之一。

7月19日,就存货账面价值、存货跌价减值风险相关问题,时代商学院向中科电气致电询问,该公司表示将于8月底发布2024年半年度报告,届时以半年度报告披露数据为准。

(全文1660字)

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