前不久，备受市场关注的国家大基金三期成功设立，注册资本高达3440亿人民币，规模超过大基金一期987亿元(2014)和大基金二期2042亿元(2019)的总和，标志着国家对推动国内半导体行业发展的重视力度和支持程度。
近日，德邦基金基金经理雷涛接受了媒体采访，基于自己对半导体产业的深度认知和长期跟踪，解析了国家大基金三期成立对于半导体及芯片行业发展的不同周期的影响。
国内半导体产业战略关卡突破可期
问：国家大基金三期成立，对我国集成电路产业发展带来哪些积极影响？将如何助力中国在全球半导体产业竞争地位提升？
德邦基金雷涛：第三期大基金成立，将会对我国集成电路产业产生重要影响。第三期预期将重点投向那些利润周期相对较长，但又是我国半导体产业发展必不可少的关键领域，譬如先进制程和先进封装能力的加强，光刻机等重点设备和材料的攻关等。这些半导体产业的战略关卡一旦实现有效突破，将为我国半导体产业打开新的发展空间。
产业周期拐点的信心偏弱是核心因素
问：从去年3月高点以来，芯片板块一路震荡调整，年内芯片板块跌幅超17%，如何看待芯片板块的这波调整？
德邦基金雷涛：这一波芯片板块调整，主要有三方面原因：首先，去年3月份时，市场预期半导体周期能很快迎来拐点，但很遗憾，这个周期的拐点持续后推，导致市场预期持续落空。其次，由于我国在芯片产业链中所处的位置，北美AI芯片发展的参与率相对较低，板块暂未能享受到AI产业的蓬勃发展浪潮。此外，市场整体风险偏好下降，也是导致科技成长板块普遍承压的原因之一。
估值回归基本到位 板块修复前景乐观
问：经过这波调整之后，目前芯片板块的整体估值情况如何？对中长期行情怎么看？
德邦基金雷涛：经过这一波调整，板块整体估值回到相对低位。这次调整的时间，从最高点到现在已持续34个月，接近3年；幅度上，最多跌幅超过60%，虽然近期有所反弹，也有超过50%的跌幅。这一波调整，无论长度还是幅度，都已比较充分。如果市场不出现预期外的整体性干扰因素，后续有望看到板块整体逐步修复。
坚持产业研究出发 布局边际效应最大环节
问：国家大基金三期的成立，将对芯片板块产生何种影响？公募基金如何在其导向下，识别并把握投资机会？请谈谈您的总体投资策略。
德邦基金雷涛：第三期国家大基金，对于芯片板块短期内仍是情绪的催化。但拉长时间看，一定会对产业的关键环节和卡脖子环节带来实质性帮助和提升。对公募基金来说，仍然会基于产业的研究，识别产业不断向好的细分环节进行投资，识别出产业中最需要突破的环节进行布局。其中有些部分也许会和大基金青睐的环节不谋而合，有些则有望受益于大基金布局之后带来的成果。我们的总体投资策略仍然是基于产业，发现边际最大的环节，不断布局和调整组合。
重点关注AI算力、存储芯片等领域
问：未来一段时间内，国家大基金在半导体板块的投资重点和方向可能发生哪些变化？哪些细分领域值得关注？
德邦基金雷涛：大基金三期，比较大的可能性仍然会关注到核心的卡脖子领域，包括光刻机、先进制程的设备和材料等，也很可能会关注目前我国重点布局的存储、AI芯片等领域，这些也是我特别关注的重点方向。
算力和存力是AI发展的关键，对构建我国自主可控的AI基础设施至关重要。国家高度重视AI发展，将重点扶持国内企业在算力和存力方面的突破。这两部分的产业链较长，存在众多投资机会，将成为我们在半导体产业中挖掘投资价值的主要来源。
看好半导体板块的投资者，不妨可以多多关注德邦半导体产业混合发起式这只半导体主题基金，分享我国科技行业蓬勃发展的时代红利。
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